国海证券--电子行业周报：华为禁令再升级，半导体产业链影响几何【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周投资主题：美国升级对华为限制，短期而言，中国半导体产业链不确定性将加大，中长期而言，我们认为半导体国产替代趋势将进一步提速，给予行业“推荐”评级。禁令再升级，华为外购芯片之路将被切断。2020年8月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布华为禁令的修订版，在“实体清单”上新添了21个国家的38家华为子公司。相对于2020年5月的禁令而言，限制措施范围进一步扩大，目的在于阻止华为在未经特别许可的情况下获得半导体，包括由外国公司以美国软件或技术开发或生产的芯片。此外，新版禁令发布了新的许可证规定，收紧了对实体清单中的华为作为买方、中间收货人、最终收货人或最终用户参与相关交易的限制。我们认为华为禁令再升级，芯片外购之路将被切断，将对华为芯片供应链产生较大的冲击。
            
                    短期半导体产业链不确定性加大，半导体仍是未来3-5年科技投资主线。短期来看，华为各项业务将不可避免地受到影响，华为产业链上游企业或将面临来自华为的订单缩减的风险，从中长期来看，国内半导体上下游产业链全面国产化将势在必行，将会推动半导体细分领域核心公司正在全面开花。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力，我们认为华为禁令不会改变中国半导体产业的发展趋势，半导体仍是未来3-5年科技投资主线。半导体方面，我们推荐华为禁令影响较小的领域，重点关注：半导体设备和材料、功率半导体、晶圆制造等领域，重点推荐：北方华创、华峰测控、斯达半导、捷捷微电、中芯国际、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微；建议关注：中微公司、安集科技、长电科技等。此外，消费电子方面，我们持续看好未来2-3年成长路径清晰的龙头公司，建议关注：鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份；面板行业，LCD周期上行与OLED成长共振，我们重点推荐京东方A和TCL科技。
            
                    上周调研及报告：【中报点评】捷捷微电：Q2业绩超预期，MOSFET/IGBT打开成长空间；【中报点评】鹏鼎控股：全球PCB龙头，技术升级助力快速成长
            
                    风险提示：新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期；贸易战持续
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