开源证券--非银行金融行业周报：创业板注册制在即，顺周期下全面看好非银龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周观点：宏观和政策双重顺周期延续，继续看好低估值非银标的信用扩张、流动相对充裕的宏观格局延续，创业板注册制敲钟在即，市场交易和两融规模再迎催化，券商业务景气度全面提升，宏观和政策双重顺周期下，继续看好龙头券商。经济复苏延续下，保险资产端改善有望延续，市场风格向低估值周期股转变过程中，保险股有望持续受益，继续看好低估值保险股。
            
                    券商：创业板注册制开市利于交易量提升，宏观与政策双重利好延续
            
                    （1）创业板首批注册制下公司将于8月24日正式挂牌交易，存量市场在涨跌幅、转融通机制方面全面优化，市场交易额和两融规模短期有望再迎催化，券商投行、经纪、两融和直投业务全面受益。
            
                    （2）本周证监会发布“欺诈发行上市股票责令回购实施办法征求意见稿”，注册制下IPO、再融资、并购重组环节中，具有欺诈行为的发行人将被责令回购证券，严惩欺诈发行利于资本市场健康发展。此外，证监会表示将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，全面注册制将逐步进入政策日程。
            
                    （3）宏观经济逐步复苏和政策环境利好延续，继续看好龙头券商。标的方面，推荐创业板IPO利润释放确定的国金证券、受益居民资产入市的东方财富，受益标的华泰证券、中信证券和东吴证券。
            
                    保险：经济复苏延续和风格切换助力，继续看好低估值保险股在经济复苏延续下，长端利率回升、权益投资回报率改善，保险资产端持续修复具有较强确定性，同时负债端有望延续改善趋势。目前板块估值接近历史中枢，部分保险股估值仍较低，在资产端持续修复和风格切换驱动下，继续看好低估值保险股的投资机会。受益标的新华保险和中国人寿。
            
                    受益标的组合：
            
                    券商：国金证券，华泰证券，中信证券，东方财富，东吴证券；
            
                    保险：新华保险；中国人寿。
            
                    风险提示：疫情对经济冲击影响超预期，券商股票质押业务信用风险加大；保险行业保费增长不及预期。
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