-公用事业行业全球并购行业洞察：能源、公用事业及资源【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    环境、社会及公司治理（ESG）：新冠肺炎疫情将进一步加速“脱碳”及能源转型趋势。利益相关方对社会及环境问题的关注程度不断提升，将加剧对碳资源、水资源及土地资源密集行业资本投资的不利影响。在前述因素推动下，并购交易更加关注资本转移（包括从公共财政到私人投资）及商业模式变革（如新能源技术的并购或开发、零碳能源供应、终端客户个性化供给等）。尽管存在板块及地区差异，但石油及天然气、矿业及金属板块交易将首当其冲地体现该趋势的影响，化工、电力与公共行业版块交易也将随之发生调整。
            
                    宏观经济：新冠肺炎疫情引起的需求不足、经济衰退以及复苏周期的不确定性，将给交易带来极大困难，在政府激励政策动力不足时尤为严重。经济衰退时期，资金充足的企业将有更多机会进行投机性交易。新冠肺炎疫情造成的供应放缓及油价崩盘进一步加剧对石油天然气板块交易的负面影响。预计未来一段时间市场环境将保持高度不稳定且价格低迷的状态，出行方式的变化可能永久性减少某些燃料的市场需求。全球复苏将存在地区性差异，即部分国家复苏速度可能远超过其他国家，地区间的不均衡状态将为跨境交易带来新的机会。但同时，由于新冠肺炎疫情导致全球各国采取的旅行限制又将限制跨境资本密集型交易，导致投资人优先考虑本土交易。
            
                    价值驱动因素：预计买方将利用并购交易实现规模及成本/供应链角度的协同。新冠肺炎疫情造成的供应链中断，将推动更多公司（和国家）寻求提升供应链安全性。常见提升供应链安全性的措施为供应基地分散及多样化安排，如供应商地区分布多元化、生产设施布局调整（更加贴近客户或贴近原料产地）等。此外，上述环境、社会及公司治理趋势也将为并购交易带来新的机会，如处置碳排放业务、投资新能源技术及客户导向服务技术等。
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