上海证券--医药生物行业周报：二季度业绩逐步恢复把握业绩确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    主要观点
            
                    行业要闻： 1）国家医疗保障局发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见（征求意见稿）》；2）国家卫生健康委发布关于设置国家儿童区域医疗中心的通知；3）联防联控机制印发关于进一步推进新冠病毒核酸检测能力建设工作方案的通知。
            
                    上市公司公告： 1）天药股份：溴芬酸钠原料药已通过CDE技术审评；2）广生堂：乙肝治疗创新药GST-HG141获得加拿大授权；3）华东医药：阿卡波糖片获得美国FDA批准文号。
            
                    最新观点： 上周医药生物行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.45个百分点。较上周绝对估值和估值溢价率均有所下降，但仍处于历史高位水平，我们认为，在估值较高的情况下，需要关注具备业绩确定性的板块及企业：1）疫情防控相关主线：医疗新基建拉开大幕，相关的软硬件需求均会释放。疫苗板块近期回调显著，但全球疫情仍未出现拐点，考虑到新冠疫苗的较大需求，疫苗板块仍然值得关注，包括智飞生物、沃森生物等。此外，今年流感疫苗的需求有望进一步加大，推动业绩释放，包括华兰生物等；2）药店零售：伴随药品集采常态化，落标企业必然走向院外市场，零售渠道的价值和规模比较长期来看甚至有望超越医院渠道，建议关注益丰药房等；3）医疗服务：由于国内疫情目前已平稳， 医疗服务的刚需性质体现，板块呈现需求补释放，建议关注眼科连锁龙头爱尔眼科等；4）创新及创新产业链：医保支出结构持续优化，创新及其产业链仍是腾笼换鸟趋势下的长期投资主线，建议持续关注CXO 企业，包括药明康德等；5）原料药产业链：集采和一致性评价提升原料药在整个产业链的重要程度，业绩具有确定性。
            
                    风险提示  政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险等。
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