万联证券--食品饮料行业2020半年报业绩综述报告：高端白酒稳增，子板块Q2普遍改善显著【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    白酒板块：2020年上半年白酒收入业绩实现增长，疫情下品牌影响力与渠道掌控力强的高端白酒龙头展现出强大的经营韧性，马太效应加速。随着延长的国庆中秋销售旺季即将来临，高端白酒市场有望再次受益于餐饮与社交需求释放，量价齐升概率较大。我们继续推荐业绩确定性较强的高端白酒板块。大众品板块：调味品、速冻食品受益疫情受控后餐饮端陆续恢复，加速收割市场份额集中红利。Q2旺季啤酒消费需求迎来释放，盈利能力改善明显。建议关注疫情期终端动销较好同时具备中长期成长逻辑的速冻食品、休闲零食子板块以及不确定环境下必需消费属性较强的调味发酵品子板块细分龙头的回调配置时机。疫情影响减弱大趋势不变，建议关注可选品类修复带来的投资机会，如短期受益于餐饮恢复以及成本下行，长期结构升级大逻辑不变的啤酒板块。
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