中原证券--锂电池行业月报：销售增长符合预期，短期关注龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    8月锂电池板块指数略跑输沪深 300指数。 2020年 8月， 锂电池指数 下跌 1.29%， 新能源汽车指数上涨 1.78%， 而同期沪深 300指数上涨 0.94%， 锂电池指数跑输沪深 300指数。
            
                    8月新能源汽车销售持续增长。 2020年 8月，我国新能源汽车销售 10.90万辆，同比增长 27.85%， 环比 7月增长 11.22%， 8月月度销售 占比 4.99%， 销量连续两个月同比增长，主要与汽车下乡活动及各地 扶持政策有关，且造车新势力表现靓丽。 2020年 7月， 我国动力电池 装机 5.02Wh，同比增长 6.85%，其中乘用车装机占比 71.71%，三元材 料占比 64.89%；宁德时代、 LG 化学、比亚迪位居前三。
            
                    部分上游原材料价格短期回升。 截止 2020年 9月 11日， 电池级碳酸 锂价格为 4.0万元/吨，较 8月初上涨 1.27%， 价格已触底预计短期总 体窄幅波动;氢氧化锂价格为 5.38万元/吨，较 8月初回落 0.92%，短 期预计窄幅波动。 电解钴价格 28.25万元/吨，较 8月初上涨 5.61%， 短期总体窄幅波动； 钴酸锂价格 23.5万元/吨， 较 8月初上涨 18.69%； 三元 523正极材料价格 11.9万元/吨，较 8月初上涨 4.39%； LFP 价格 3.50万元/吨，较 8月初价格持平，短期预计总体平稳。 六氟磷酸锂 价格为 7.35万元/吨， 较 8月初上涨 1.38%， 短期预计总体平稳；电 解液为 3.25万元/吨，较 8月初上涨 10.17%， 短期预计总体平稳。
            
                    维持行业“同步大市” 投资评级。 截止 2020年 9月 11日：锂电池和 创业板估值分别为 59.00倍和 56.44倍，结合行业发展前景，维持行 业“同步大市”评级。 8月锂电池板块走势总体与主要指数同步，板 块二级市场个股总体呈现强者恒强格局，预计该趋势仍将延续，且部 分个股回调较充分，短期可适当关注细分龙头。中长期而言，国内外 新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，但预计个股业绩 和走势将出现分化，建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应 链及特斯拉供应链三条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格 水平和竞争格局，建议关注标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿 纬锂能、恩捷股份、星源材质、银河磁体等。
            
                    风险提示： 行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能 源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
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