太平洋--钢铁行业周报：现实仍弱于预期，关注去库幅度【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    期现及利润：本周上海螺纹现货降10元，热卷现货降120元，螺纹毛利跌45元，热卷毛利跌143元。
            
                    供应端：全国247家钢厂高炉开工率为90.89%，较上周-0.52%，同比变化+3.65%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为94.31%，环比变化-0.21%，同比变化+5.24%。全国电炉开工率72.43%，较上周+0.55%，产能利用率60.7%，较上周+0.73%。五大品类钢材产量螺纹减10.78万吨，热卷增7.43万吨，冷轧增0.58万吨，线材增2.78万吨，中厚板减0.94万吨。
            
                    需求端：本周五大品类钢材消费1090万吨，螺纹表观消费378.20万吨（环比-4.43万吨，同比-4.71万吨）；热轧表观消费337.54万吨（环比+14.48万吨，同比-5.60万吨）；线材表观消费164.67万吨（环比-2.19吨，同比-3.36万吨）；中厚板表观消费137.01万吨（环比-4.26万吨，同比+9.58万吨）；冷轧表观消费81.11万吨（环比-0.98万吨，同比+3.10万吨）。
            
                    本周观点：
            
                    ① 社融大超预期，钢材水泥持续背离。上周公布的社融规模达到35800亿元，远超市场预期，而且居民和企业中长期贷款表现都不错，同比分别多增1031亿元和2967亿元，反应当前的商品房销售和基建投资是比较乐观的，但是近几个月地产持续超预期，个别地区甚至非常火爆，导致相关政策有所收紧，地产后续或有所降温，需要持续关注拿地、新开工和施工的变化，但总体看，上有“房住不炒”下有“六保、六稳”，地产仍将以稳为主，在当前经济背景下出现大幅下滑的概率不大；另外，需求端宏观和中观的指引是比较强的，因此市场有了较强的需求预期，但是现实的去库幅度迟迟较弱，而且钢材需求低于水泥需求恢复程度，对于螺纹消费恢复程度低于水泥的现象确实很难解释，市场因此略有担忧需求的问题,我们认为钢材与水泥消费理论上不太可能出现不匹配的情况，而且近几年建筑业高质量发展，钢材用量比例是提升的，对于目前的现象，可能受6-8月进口钢坯的冲击影响，这部分量可能有部分没有进入统计口径，导致钢材消费被低估。后续仍要重点关注钢材去库幅度以及钢材成交情况。
            
                    ② 关注新能源业务超预期的永兴材料，关注受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢，以及受益于制造业升级的中信特钢等。由于当前受疫情影响，碳酸锂行业低迷，电池级碳酸锂价格已经降至4万元/t，近期新能源汽车下乡政策或给碳酸锂行业带来边际改善，永兴材料作为云母提锂的代表企业，目前已经获得了1000t厦门钨业三元订单，公司自有5000万吨矿山，有明显成本优势，今年全线打通且产销平衡，并进入三元供应体系，一旦行业好转，永兴材料估值和盈利或将显著提升，当前或是布局好时点，公司详情具体参加我们深度报告，另外受益于军工行业发展，高温合金需求较强，技术壁垒高，关注龙头企业st抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，中信特钢作为全球特钢龙头，应重点关注，同时关注久立特材、钢研高纳等。
            
                    ③ 关于钢厂IDC，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。
759b6f97-fb5b-477c-bc0f-b5e5c1882717.pdf