广发证券--环保行业固废跟踪报告：生物质发电新政发布，明确新增项目并网及补贴规范【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年中央支持的新增生物质发电项目补贴总额为15亿元。延续财建〔2020〕4号文“以收定支”的原则，发改委、财政部和能源局联合印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，《方案》首先明确了2020年新增生物质发电项目的补贴申报额度为15亿元，且项目须具备
            
                    （1）纳入生物质发电国家、省级专项规划；
            
                    （2）2020年1月20日（含）以后全部机组并网的当年新增项目；
            
                    （3）配套建设高效治污设施，垃圾焚烧发电项目所在城市已实行垃圾处理收费制度等要求。
            
                    2021年起新纳入补贴范围的项目补贴资金由中央地方共同承担。《方案》同时也对完善补贴机制明确提出以下要求：
            
                    （1）自2021年1月1日起，规划内已核准未开工、新核准的生物质发电项目全部通过竞争方式配置；
            
                    （2）2021年起新纳入补贴范围的项目（包括2020年已并网但未纳入当年补贴规模的项目及2021年起新并网项目）补贴资金由中央地方共同承担，考虑到不同地区经济发展水平，将差异化地合理确定分担比例，具体分担办法将在2021年建设方案中明确。
            
                    《方案》同时强调落实“建立生活垃圾处理收费制度”，合理制定垃圾处理收费标准。今年1月发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》就已明确价格主管部门将根据行业发展需要和成本变化情况，及时完善垃圾焚烧发电价格形成机制。此次《方案》又明确提出：建立生活垃圾处理收费制度，合理制定垃圾处理收费标准，确保垃圾处理收费政策落实到位。预期垃圾处理费市场化程度将逐步提高，并有望加速推进行业产能整合及利用效率提高。
            
                    生物质发电市场化运营趋势凸显，加快收费制度建立+提质增效有助于降低补贴依赖。从需求端来看《新固废法》施行对垃圾焚烧、危废处理、再生资源回收、环卫行业均提出了更高的要求，预期对相关领域需求产生积极的推动作用，我们认为整个固废产业链高景气度在未来几年仍将维持。与此同时新增项目“国补”的明朗化、收费制度建立预期的增强也有望对垃圾焚烧行业估值带来积极的影响。建议关注：
            
                    瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保等。
            
                    风险提示。融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。
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