开源证券--房地产行业周报：8月基本面温和向好，行业资金监管力度趋严【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，板块PE-TTM 为8.99倍，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议三季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。
            
                     政策：资金监管力度加大，成都新政有效保障无房家庭需求1）中央政策：银保监持续开展30多个重点城市房地产贷款专项整治，加大对首付贷、消费贷资金流入房市的查处力度，引导银行资金重点支持棚户区改造等保障性民生工程和居民合理自住购房需求……房地产金融化、泡沫化倾向得到有效遏制。央行副行长潘功胜表示，重点房企资金监测和融资管理规则建设的目的，在于增强房企融资管理的市场化、规则化和透明化。银保监会发文小额贷款公司贷款不得用于股票/金融衍生品等投资、房地产市场违规融资及其他违规用途。
            
                    近年来，央行、银保监会等机构持续通过完善资金监管制度、加强监管力度，推动金融体系抗风险能力持续提升。2）地方政策看，住房保障方面，成都增加住宅用地供应，建立房价地价联动机制，提高公证摇号中棚改、无房居民家庭优先的比例，个人住房转让增值税征免年限由2年调整到5年。深圳司法局就《深圳市房地产市场监管办法（修订征求意见稿）》公开征求意见，包括在二手房交易方面，明确完善房地产市场价格监管机制。公积金制度方面，苏州长三角住房公积金一体化战略合作正式落地，公积金可偿还长三角三省一市房贷；北京发布住房公积金行政处罚裁量基准；大连取消原有的“子女可以自己名义为已退休父母申请公积金贷款，且不占用子女的公积金贷款额度”。人才政策方面，郑州最高首次购房补贴达300万元。周内政策调控领域全面，地方因城施策自主权较大，但调控的最终目的均是保持当地市场平稳健康发展。
            
                     成交：一二手单周成交同比略有回落，但整体改善趋势不变1）新房：2020年第38周，全国32城成交面积435万平米，同比下降13%，环比下降12%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达15214万平米，累计同比下降4%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第38周，全国32城成交面积435万平米，同比下降13%，环比下降12%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达15214万平米，累计同比下降4%，增速降幅仍在收敛。
            
                     资金：单周发债规模、发行利率均有回落2020年第38周，信用债发行50亿元，同比减少41%，环比减少9%，平均加权利率4.11%，环比减少74BPs；海外债发行3.7亿美元，同比减少25%，环比减少71%，平均加权利率3.04%，环比减少718BPs。
            
                     风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。
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