中原证券--银行业月报：经济数据保持向好态势，LPR环比持平【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    银行指数跑赢大盘，个股涨跌互现。8月31日至9月18日，沪深300指数下跌2.2%，银行指数持平，银行指数跑赢沪深300指数。在30个中信一级行业指数中，银行指数区间表现位居第8位。银行板块中，国有大型银行指数下跌0.9%，全国性股份制银行指数上涨0.6%，区域性银行指数下跌0.9%。个股涨跌互现。其中，平安银行、成都银行、青岛银行、郑州银行与浙商银行涨幅靠前，宁波银行、浦发银行、张家港行、西安银行与南京银行表现靠后。
            
                    8月经济运行稳步恢复。国家统计局预测第三季度GDP将同比增长5.1%。从三季度前两个月情况来看，各类经济指数都比二季度改善。
            
                    工业生产指数与服务业生产指数均在回升。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速比7月份加快0.8个百分点；社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，增速年内首次由负转正；出口110483亿元，增长0.8%，年内累计增速首次实现正增长；进口90005亿元，下降2.3%。1-8月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点；8月份环比增长4.18%。
            
                    社融保持涨势，LPR环比持平。8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。其中，政府债券净融资1.38万亿元，同比多8729亿元。8月社会融资规模存量为277万亿元，同比增长13.3%。
            
                    本月人民币贷款余额为166.34万亿元，同比增长稳定。8月末，M2余额213.68万亿元,同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点。8月，一年期LPR和5年期LPR分别为3.85%、4.65%，均与上月持平。8月，1年期中期借贷便利（MLF）利率与7天逆回购利率均与上月持平。
            
                    维持行业“同步大市”投资评级，重点关注基本面韧性良好标的。8月以来，银行板块逐步回暖，优质银行领涨。展望后市，认为多因素共振下，银行估值修复步伐渐行渐近。认为银行板块向上弹性大于向下空间，短期低点为中长期布局带来契机，维持行业“同步大市”投资评级。银行板块个股基本面分化明显，个股选择应侧重基本面韧性及其业绩超预期的可能性。推荐的银行组合为常熟银行、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行。
            
                    风险提示：资产质量大幅恶化。
6cb5ec45-bed9-4039-a9c7-a93969ed3e6f.pdf