上海证券--化工行业周报：油价受飓风影响反弹，继续关注低估值顺周期龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周要点 石化方面， 上周受飓风萨利造成的墨西哥湾区原油生产减少状况 恶化，造成美国供应中断，美国逾五分之一的海上石油生产暂停，同 时美国原油库存减少， 国际油价小幅回升。 截止 9月 18日， WTI 原 油收报 41.45美元/桶， 布伦特油收报 43.04美元/桶，环比出现回升。 但我们认为利好因素影响有限，短期内仍然具备下跌空间。
            
                    基础化工方面， 大宗品价格呈现分化走势，与石化上游跟随油价 下跌而降价不同，部分集中度较高行业的海外工厂开工情况仍然不容 乐观， 聚氨酯、 钛白粉、维生素等产品价格持续提升。 并且国内运转 正常， 金九银十的旺季到来，对于化工品下游需求有一定提升，近期 环丙-聚醚产业链（滨化股份、红宝丽） 及格局优化的 DMF（华鲁恒 升） 也出现了大幅提价，对企业业绩短期有一定提升空间。
            
                    我们继续 建议关注顺周期低估值龙头的补涨行情（浙江龙盛等），并持续推荐基 建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业（三棵树）等。 此外， 建 议继续关注近消费端产品，如高倍甜味剂、农药（中旗股份、 利尔化 学等）、胶粘剂（回天新材等） 等细分行业。 化工品涨跌幅情况 上周化工品涨幅居前的有： 软泡聚醚（ 21.15%）、 碳酸二甲酯 （15.31%）、 硬泡聚醚（14.17%）、 环氧丙烷（11.60%）、 DMF（9.18%）。 跌幅居前的有:天然气现货（ -37.65%）、 沥青（ -8.06%） 、 VB2（-7.62%）、 TDI（-6.42%）、 2%生物素（-4.17%）。
            
                    A 股涨跌幅情况 个股方面， 科隆股份、广信材料、高盟新材、怡达股份、天赐材 料领涨，涨幅为 107.44%、 34.02%、 31.37%、 26.83%、 23.60%， 齐翔 腾达、世名科技、南京化纤、沧州大化、天禾股份领跌，跌幅为 16.32%、 13.16%、 10.11%、 9.22%和 9.20%。 关注低估值顺周期及优质赛道龙头+国产替代标的 我们看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化 工、龙蟒佰利等） 的长期配置价值。此外， 我们建议关注供给结构较 好的近消费端领域， 重点推荐赛道优异、成长空间较大的代糖领域及 龙头集中度高、下游终端复苏的钛白粉（龙蟒佰利） 领域。
            
                    重点推荐 万华化学、龙蟒佰利。 随着国内产品技术持续提升， 进口替代品种逐步增加，替代领域 也从中低端向中高端进行扩散。 我们建议关注国产替代的优质子行业 胶粘剂行业（回天新材等）、 碳纤维（光威复材、中简科技）、半导体 材料（鼎龙股份、安集科技、晶瑞股份、福斯特）、尾气处理材料（万 润股份、奥福环保）、吸附分子筛（建龙微纳） 等。 重点推荐回天新材、光威复材。
            
                    风险提示 原油价格出现大幅波动；下游需求不振； 化工企业重大安全事故及环 保事故
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