国海证券--传媒行业事件点评报告：字节跳动旗下TikTok在美达成原则性共识可关注字节跳动的红利【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：
            
                    字节跳动发布公告：2020年9月20日，为了确保1亿美国用户能够继续使用TikTok这款高人气的视频及内容应用软件，满足美国政府监管要求，加强TikTok美国业务，字节跳动、甲骨文、沃尔玛对TikTok的合作形成原则性共识。三方将按照此共识，尽快达成满足美国和中国法律要求的合作协议。同时，美方指出，该协议将增加在德克萨斯州增加2.5万个工作岗位，甲骨文与沃尔玛将享有20%的股权（甲骨文计划持有12.5%股权），TikTok在美国也开启Pre-IPO。
            
                    投资要点：
            
                    TikTok在美扰动事件暂落地，母公司字节跳动的全球化发展开启第一课2020年3月，老虎基金入股字节跳动掀起字节跳动拟登资本市场的预期，其估值也随后被市场预期。2020年6-7月，从印度的禁止字节跳动旗下海外短视频TikTok，到7月美国以国家安全为由拟禁止其在美国的下载并给出时间期限。期间的谈判经历微软、甲骨文、沃尔玛等其它海外投资基金，历经波折后9月20日，美总统Trump口头指出已签署了同意TikTok在美国继续运营的行动指令，甲骨文及沃尔玛将持有TikTok的20%股权，TikTok也将进行Pre-IPO，美国投资者将拥有53%的股权（仍处于股权谈判阶段），同时，该项协议预计将创造2.5万个工作岗位（集中在德克萨斯州），且设立约50亿美元的基金用于美国年轻人教育。TikTok选择甲骨文的新一代云基础设施也是基于其更快更可靠的数据。历经约4个月的事件在三分共识中暂告一段落。但对于字节跳动的全球化发展开启第一课。
            
                    字节系重塑内容与媒介，产业链资本化有望带来红利8年时间维度字节跳动公司在左手今日头条与右手抖音助力下实现快速发展并有望重塑内容与媒介。2020年8月字节跳动旗下抖音日活达到8亿，较年初的4亿实现100%增长，同时过去一年抖音创作者收入达到417亿元，未来一年预期达到800亿元，字节跳动的商业化进展将带动整个产业链的发展。
            
                    行业评级及投资策略给予行业推荐评级。字节跳动成立八年，从媒介与内容赛道卡位，左手今日头条右手抖音短视频，成为行业的新物质也带来新生态。从内部产品矩阵搭建、商业模式的迭代，再到外部开疆扩土的决断，带来商业版图在内外部竞争中步步为营。同时，字节跳动系在广告营销、游戏、大屏、影视内容经纪等领域的布局与延伸有望带来第二波增长红利；本次字节旗下TikTok与美方甲骨文、沃尔玛达成原则性共识后，为TikTok的发展扫清潜在地缘影响，也利好字节跳动在中国及海外的商业化发展。我们看好字节跳动产业链在5G的应用中实现增长，在内容与媒介的迭代中带来产业链共赢，进而给予行业推荐评级。
            
                    重点推荐个股蓝色光标（300058）：今日头条是蓝色光标在国内头部合作伙伴之一，与今日头条在品牌、效果、出海、KOL运营商等全方位建立紧密的合作关系，本次tiktok事件的暂落地也利于海外的商业化推进。
            
                    风险提示：内容监管风险；中美商务部审核的风险；海外市场拓展不及预期的风险；用户流失的风险；业务快速扩张带来的管理风险；重点推荐公司业绩不及预期的风险；人才资源不足风险；宏观经济波动的风险。
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