中泰证券--传媒行业：国庆档强势来袭，跨境电商与营销Q4有望进入旺季【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情：本周传媒板块上涨2.34%，跑输沪深300（2.37%）、创业板（3.49%），跑赢中小板（2.19%），涨幅位于全行业中游。从传媒各个细分板块来看，广告营销涨幅最大，达到6.12%，文化娱乐、媒体板块、互联网媒体板块分别上涨1.50%、1.02%和0.07%。
            
                    Q4有望进入旺季，关注高速发展的跨境电商板块。B2C跨境电商行业蓬勃发展，疫情影响下逆势而上，根据海关总署数据上半年跨境电商零售出口额同比增长28.7%。东南亚“买量”出海跨境电商龙头吉宏股份发布业绩预告，前三季预盈4.25~4.60亿元，同比+84%~99%，在一定程度上反映了跨境电商业务较高的景气度。随着Q4到来，海外有望进入电商旺季，带动相关上市公司业绩增长。
            
                    梯媒持续回暖，Q4营销旺季有望助力再上一层楼。梯媒行业Q2呈现回暖态势，梯媒龙头分众传媒Q2扣非同比+142.72%。根据CTR媒介智讯的数据显示，2020年7月，电梯LCD和电梯海报广告花费增长明显，增幅分别达42.8%和55.8%。户外广告TOP10品牌中，七成品牌同时在电梯LCD和电梯海报进行广告投放，哔哩哔哩作为新面孔入榜。乳品品牌蒙牛和妙可蓝多的广播广告花费占比超过40%。随着Q4营销传统旺季的到来，梯媒表现有望持续超预期。
            
                    影院复苏脚步加快，国庆档强势来袭。8月随着《八佰》上线，影院观影人次迅速回升，最高单周票房26.7亿，近几周平均维持在10亿上下。目前《八佰》累计票房超26.5亿，《我在时间尽头等你》票房超4.5亿，《信条》票房超3.7亿。后续《夺冠》、《急先锋》、《姜子牙》、《我和我的家乡》、《一点就到家》均陆续在国庆档前后定档，积压许久的观影需求与疫情导致出行的受限，高关注度内容定档有望带动国内电影市场观影人次及票房进一步回暖。
            
                    投资建议：关注国庆档及有望迎来Q4旺季的跨境电商及营销板块。
            
                    跨境电商：吉宏股份、安克创新。
            
                    楼宇广告：分众传媒。
            
                    电影：万达电影、光线传媒、中国电影。
            
                    游戏：完美世界、吉比特、三七互娱、心动公司。
            
                    在线视频及大屏生态：芒果超媒、新媒股份、捷成股份。
            
                    直播带货：星期六、天下秀。
            
                    数字营销：华扬联众、三人行。
            
                    有经营拐点及业绩有弹性的相关公司：宝通科技、风语筑。
            
                    风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。
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