川财证券--有色金属行业周报：有色金属价格大幅下跌，板块整体回调【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周工业金属与黄金价格均大幅下跌指数下跌3.55%，有色板块下跌7.203.58%，SHFE铝跌5.05%，LME锌跌方面导致流动性风险和通缩预期，上涨，从而导致金属价格大幅下跌欧洲二次疫情难以大幅蔓延，宽松和复苏依然是主逻辑重回升势。本周受欧洲二次疫情因素影响看在各国都具备防控经验，以及疫苗的研发规模蔓延，同时疫情担忧升温可能进一步触发宽松政策然为未来的主要逻辑。供需层面，目前铜精矿位，疫情造成的缺口尚未弥补，本周国内库存下降LME库存维持在7万吨，铜价支撑力度较强电解铝库存已经进入去库阶段，铝下游需求逐步复苏小幅增长。但在利润刺激下，众多炼厂相继投产季度电解铝运行产能将进一步抬升宏观因素主导下铝价高位回调压力增大观察，但短期内基于低库存，铝价依旧有支撑份。
            
                    黄金价格大幅回调，但宽松逻辑有望进一步加强跌，美元指数被动上涨，同时由于流动性风险今年3月份黄金价格回调，但疫情担忧升温有望促使进一步宽松政策价格不具备持续下跌基础，需观察欧洲央行及美联储政策变化松货币政策短期不会改变，黄金板块的主逻辑依然不变注，建议关注回调后机会。
            
                    锂盐需求持续改善，价格小幅抬升厂普遍出货情况较为紧张，现货锂盐价格已小幅上涨幅度上涨接受程度不高，双方博弈升温至十一假期，采购需求逐步清淡，仅有少许四氧化三钴订单在谈签订，整体成交零星，价格持稳，风险提示：美国货币政策转向，美元大幅上行，板块整体回调——有色金属行业周报（20200926）本周工业金属与黄金价格均大幅下跌，有色板块个股均大幅回调。本周上证7.20%，金属价格LME黄金下跌4.32%，铜跌锌跌5.47%。本周欧洲二次疫情担忧升温，一，另一方面欧元兑美元下滑，美元指数被动从而导致金属价格大幅下跌，有色板块个股也均大幅回调。
            
                    宽松和复苏依然是主逻辑，工业金属价格有望本周受欧洲二次疫情因素影响，工业金属价格大幅回调，目前来以及疫苗的研发，欧洲二次疫情难以像3月份大同时疫情担忧升温可能进一步触发宽松政策，所以宽松和复苏依目前铜精矿TC维持在48美元/吨附近的地本周国内库存下降1.38万吨至33.49万吨，铜价支撑力度较强。铝方面，就行业整体来看，目前铝下游需求逐步复苏，整体企业开工率维持众多炼厂相继投产，产能释放量逐步增加，四季度电解铝运行产能将进一步抬升，对供给端的冲击正在一步步实现。目前宏观因素主导下铝价高位回调压力增大，基本面上金九银十传统预期还有待铝价依旧有支撑。建议关注紫金矿业、云铝股但宽松逻辑有望进一步加强。本周在欧元兑美元大幅下同时由于流动性风险，黄金价格大幅回调，类似与但疫情担忧升温有望促使进一步宽松政策，黄金需观察欧洲央行及美联储政策变化。目前全球宽黄金板块的主逻辑依然不变，黄金板块仍值得关价格小幅抬升。锂方面，下游目前需求较好，大中型锂盐现货锂盐价格已小幅上涨，但下游对短期价格较大双方博弈升温，预计下周价格或将持稳。钴方面，时仅有少许四氧化三钴订单在谈，或将于近日，建议关注锂相关标的。
            
                    美元大幅上行。
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