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【研究报告内容摘要】
PX：市场先扬后抑。成本端，周内飓风气候导致原油产量下降，OPEC+再度承诺减产意愿，原油期价上涨，但后期受制于需求不佳预期支撑有限。需求端，下游PTA开工随着逸盛石化及华彬石化检修结束上涨，需求维持高位，随着PTA新产能的释放，供需关系或将向好运行。整体而言，原油市场对PX市场支撑有限，周内PX加工差修复先随着原油市场上涨但受到供应增加及原油下滑压制，PX价格走跌。目前，PXCFR中国主港价格在542（与上周相比，-20）美元/吨，PX与原油价差在236（-11）美元/吨，PX与石脑油价差在120（-19）美元/吨。
PTA：利润持续走低。供应端，周内华彬石化剩余产能检修结束，逸盛石化装置重启，本周PTA开工上调，生产负荷为80.8%（+1.90pct）。下游聚酯开工小幅下滑，但仍然处于高位，PTA小幅去库存。PTA加工费小幅缩窄，但大部分装置仍然有利可图，装置检修计划多推迟至10月，PTA新产能计划投产，下游聚酯开工旺季之后大概率下调，PTA库存难以释放，原油价格支撑有限，周内PTA市场供需持续不佳及成本疲软打压下震荡走跌。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至325.1（-13.2）万吨。目前PTA现货价格在3330（-120）元/吨，行业单吨净利润在-54（-33）元/吨。
MEG：市场震荡下行。成本端，周内石脑油价格上涨，乙烯价格维持稳定，成本端存有支撑。供应端，尽管海外进口量减少，但国内供应量逐渐增加，中化泉州和中科炼化相继投产，整体来看新产能投放加大供应压力，乙二醇库存小幅增加。需求端，下游聚酯开工负荷仍持续高位，旺季结束开工率有下降预期。总的来看，本周乙二醇市场整体偏弱运行，市场价格低位震荡。目前MEG现货价格在3660（-155）元/吨，华东罐区库存为131（+1）万吨，开工率为64.40%（+1.40pct）。
涤纶长丝：长丝利润大幅回升。供应端，双原料受国际油价影响震荡下跌，原料暂无利好支撑。需求端，9月订单整体有所回暖，下游市场对后续市场仍然存在悲观预期，不排除长丝后期持续降幅。整体来看，周初主流大厂优惠促销，POY产销放量，FDY、DTY产销表现较为一般；周中后期，局部工厂陆续放大优惠，实际成交量略有下滑。周后期成交重心小幅上移，长丝单吨盈利全面回升。目前涤纶长丝价格POY5050（+0）元/吨、FDY5400（+50）元/吨和DTY6400（+0）元/吨，行业单吨盈利分别为POY-138（+103）元/吨、FDY-171（+137）元/吨和DTY-105（+103）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY29.0（-1.5）天、FDY29.5（+0.0）天和DTY40.0（+0.0）天，开工率80.30%（-0.30pct）。
织布：需求局部回暖持续。织造市场整体开工持续稳定，9月以来订单数量较8月有明显好转，开机率局部提升，需求仍维持局部回暖的形势，但常规款走货稳定的同时，并未全部消耗厂内坯布库存，坯布去库存缓慢。盛泽地区织机开机率70.00%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为44（+0）天。
聚酯瓶片：瓶片市场交投冷清。周初瓶片市场持稳，下游买盘不足，成交不多。周中聚酯原料成本端窄幅波动，市场高位成交价逐渐走低，周尾成交量稀少，仍以刚需采购为主。总体来看，聚酯瓶片淡季基本面偏弱，瓶片价格小幅回落。目前PET瓶片现货价格在4975（-100）元/吨，行业单吨净利润在110.7（+37.1）元/吨。
信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年9月25日，信达大炼化指数涨幅为99.71%，石油加工行业指数涨幅为-35.29%，沪深300指数涨幅为18.84%。
相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。
风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
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雷达卡
发表于 2020-9-28 10:06:07
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千斤顶