财富证券--食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）：疫情不改发展态势，食饮湘企彰显韧性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速。湖南省内的疫情防控工作颇显成效，省内消费动力也加速恢复。2020年1-8月，湖南省实现社会消费品零售总额9743.24亿元，同比下降5.5%，降幅较1-7月收窄0.5个百分点，相比全国降幅水平低3.1个百分点。从累计数据来看，湖南省内的消费动力较强，社零消费同比恢复情况好于全国平均水平。
            
                    中报情况：刚需零食表现突出，企业抗压能力凸显。湘企中，克明面业、加加食品、盐津铺子受益于疫情期间刚需消费品、宅家消费品的需求增长，企业加紧复工复产以应对疫情带来的订单压力，上半年业绩同比大幅改善，全年净利润具备增长支撑。酒鬼酒、绝味食品作为可选消费品受到一定的负面影响，但酒鬼酒依靠高端产品放量业绩依然实现两位数稳增，同比增速高于白酒行业平均水平，内参酒全年放量态势明显，翻倍增长的目标不难完成；绝味食品短期内受损严重，但公司一方面扶持经销商与之共度难关，一方面逆势拿下新店，足见公司对未来发展的信心，充分彰显了其作为卤制品龙头的抗压能力。
            
                    华文食品作为新上市企业，上半年表现稳健，渠道扩张与营销改良计划的成效仍有待观察。
            
                    投资建议：关注优质食饮湘股，疫后改善成色不减。食品饮料湘股今年上半年的业绩表现较好，下半年随着疫情影响减弱部分公司仍具备看点：
            
                    （1）绝味食品：公司渠道精耕步伐不减，未来开店空间仍存，作为行业龙头年内业绩有望环比转好，新开高势能店铺也将为业绩释放更多弹性。
            
                    （2）盐津铺子：第二曲线新品仍处于放量期，“店中岛”赋能持续改善终端经营效率，华东、西南等新市场扩张值得期待。
            
                    （3）克明面业：公司作为挂面龙头充分受益于疫情带来的需求增长，全年业绩高增确定性强。长期来看，公司的看点仍在成本自给、市占率提升带来的增长空间。
            
                    风险提示：食品安全风险；经济下行风险；同行竞争风险；产品升级不及预期风险。
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