广发证券--农林牧渔行业周报：节前猪价有望企稳,成本控制是企业长期竞争要素【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    （一）养殖：据搜猪网，9月25日全国瘦肉型生猪出栏均价33.87元/公斤，环比下跌3.56%，同比上涨24.61%；仔猪平均价81.54元/公斤，环比下跌4.16%，同比上涨29.92%。伴随国庆、中秋双节临近，猪价经历调整后，或有望迎来反弹。行业产能持续恢复，据农业农村部，8月全国生猪存栏环比增长4.7%，能繁母猪存栏环比增长3.5%，未来供给压力有望缓解。周期逻辑逐步弱化的背景下，行业关注点将更聚焦于成本控制、产能增速等变量，企业之间分化将加大。建议继续关注行业成本控制标杆牧原股份，明年出栏迎来恢复增长、长期核心竞争力明显的温氏股份，硬件具备后发优势、产能增长迅速的新希望，具备区位优势、产业链协同发展的天康生物。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格2.95元/斤,环比下跌6.3%；鸡苗价格0.81元/羽，环比下跌32.5%，预计白羽鸡价跟随猪价逐步下行，关注圣农发展食品toC转型。黄羽肉鸡方面，行业进入盈利区间，目前快大鸡价约6.9元/斤，继续推荐短期估值有安全边际，中长期成长空间突出的龙头立华股份。
            
                    （二）养殖配套：饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利，同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖，海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势，ROE水平超越同行，市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰，未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显，非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量，建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。
            
                    本周行业跟踪：
            
                    （一）重要价格：据搜猪网，9月25日，全国瘦肉型生猪出栏均价33.87元/公斤，环比下跌3.56%，同比上涨24.61%；仔猪平均价81.54元/公斤，环比下跌4.16%，同比上涨29.92%。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格2.95元/斤，环比下跌6.3%；鸡苗价格0.81元/羽，环比下跌32.5%。（二）重要公告：傲农生物：公司首次公开发行限售股上市流通，发行数量2.36亿股，该部分股票将于9月28日上市流通。正邦科技：控股股东江西永联将1700万股进行质押，占其所持股份的3.22%，占公司总股本的0.67%。海大集团：控股股东海灏投资将公司500万股进行质押，占其所持股本的0.55%，占公司总股本的0.32%。
            
                    风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
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