光大证券--家电行业扫地机器人跟踪研究（2）：扫地机国内外景气度共振，长期看好清洁电器大赛道【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、扫地机短期景气超预期驱动股价上涨在我们对于扫地机的研究框架中，决定扫地机渗透率上限的是产品本身的体验，这取决于产品创新和技术进步，而决定渗透率提升过程和节奏的是营销和价格。
            
                    对产品、营销、价格等因素的跟踪可以帮助我们对需求做出预判，但最真实的市场反馈是零售需求，因此，除了对于对产品、营销、价格等因素的跟踪外，扫地机行业投资短期最关键的跟踪变量就是需求景气度（零售数据）。
            
                    国内外扫地机零售需求6月以来景气度的持续提升也驱动了相关个股股价的大幅上涨，石头科技/科沃斯8月以来股价表现不错。
            
                    这种完全背离其他品类趋势大幅提升的景气度到底受什么因素驱动？下文我们试着拆解一下数据背后的原因。
            
                    2、国内：云鲸贡献10~20%增量，剔除后需求依旧显著增长我们在5月的扫地机器人行业跟踪研究报告《扫地机行业又火了？核心看产品能否“出圈”》中梳理了年初行业发生的三大变化：
            
                    1） 科沃斯和iRobot 达成合作；
            
                    2） 美国4月批准扫地机器人的关税豁免；
            
                    3） 2020年新品在避障和拖地上实现较大突破。
            
                    当时从1~4月的零售数据来看，受益于疫情期间家政服务的暂停，机器人品类的表现较前期有一定起色，新品的“618”表现值得期待。
            
                    “618”期间线上零售额同比增速开始提升至20%以上，当其他品类“618”后线上增速回落之时，7月和8月扫地机线上零售额分别同比+35%/+52%，需求景气度进一步提升。
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