万联证券--化工行业周观点：PO市场持续高涨，万华化学再上调MDI挂牌价【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    环氧丙烷：上周，国内环氧丙烷市场持续高涨。据百川统计数据显示，上周国内环氧丙烷价格上涨10.49%，9月25日报价为18250元/吨，已创下2008年7月以来价格新高。周内已有部分环氧丙烷装置恢复生产，但工厂出货量仍相对紧张，且临近双节，下游企业积极备货，因此跨区域补货现象仍然存在。我们预计短期内环氧丙烷价格将继续高位运行，下游聚醚、碳酸二甲酯、阻燃剂等产品为保证盈利空间，价格持续在高位震荡，利好环氧丙烷及下游产品相关龙头企业。
            
                    MDI：9月24日，万华化学发布公告称2020年10月起将再度上调中国地区MDI挂牌价，其中聚合MDI挂牌价上调2600元/吨，上调后价格为19600元/吨，纯MDI挂牌价上调1800元/吨，报价19800元/吨。四季度多地MDI装置相继有检修计划，将再度引起全球MDI供应紧张。而随着国内外下游白色家电、建材、汽车等行业回暖，对MDI的需求将有所上涨。我们认为，在供应紧张、需求向好的条件下，后续MDI市场价格仍有上涨空间，龙头企业将坐享价格红利，建议关注相关龙头企业。
            
                    投资建议：我们建议关注2条主线：1.随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
            
                    风险因素：国内经济回暖进度不及预期、国际原油价格持续震荡、环氧丙烷下游企业抵触情绪高涨补货量不及预期、MDI下游需求不及预期。
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