长城证券--有色金属行业周报：欧洲二次疫情风险推升美元指数，工业金属价格普跌【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    欧洲二次疫情风险推升美元指数 工业金属价格普跌：随着欧洲疫情呈现二次爆发迹象，法国西班牙等多国每日新增病例数已创新高，英国收紧了社交限制，市场对于欧洲采取二次全面封锁的担忧加重。本周美股大跌引发全球金融市场震荡，美联储发言也偏鹰派，避险情绪升温推动美元指数触底反弹，周内美元指数大涨1.70%，也对工业金属价格有所压制。本周工业金属价格普跌，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌4.35%、1.87%、4.00%、6.79%、5.88%、3.06%，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌2.75%、4.49%、1.63%、5.37%、2.40%、2.31%。我们认为工业金属价格走势仍取决于欧美疫情控制及防控措施，但如果疫情再度恶化，各国加大放水力度，铜或受益于其金融属性表现较为抗跌，同时美国大选后大概率推出新的经济刺激计划，或将推动铜价上行。相关公司：铜陵有色、江西铜业、紫金矿业。
            
                    下游电动车产销数据亮眼 锂价有望筑底回升：本周电池级碳酸锂价格上涨1.28%，收于39500元/吨。自2018年锂价开启下跌模式以来，碳酸锂价格自高点下跌超过75%，金属锂价格下跌超过50%，锂价已跌穿矿山锂乃至部分盐湖锂成本线，部分锂盐厂开始下调开工率，锂价基本已完成深度调整。需求端来看，下游电动车销售已呈触底回暖态势，国内新能源汽车7、8月份产销实现同比大幅增长，海外电动车市场也在新能源补贴政策刺激下蓬勃发展，德国、法国8月份销量增速均超过100%。随着下游电动车消费市场复苏以及5G 手机渗透率不断提升，锂产业链景气度有望回暖，锂价或已筑底回升。相关公司：赣锋锂业。
            
                    估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
            
                    风险提示：欧美疫情二次爆发导致全面封锁、美联储由鸽转鹰、新能源汽车产销不及预期、美国经济刺激政策不及预期。
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