中泰证券--电气设备行业点评报告：欧洲碳减排目标加码，新能源产业趋势确认【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：9月16日欧盟发布《2030年气候目标计划》提案，将2030年温室气体减排目标由原有的40%提升至55％，要求2050年实现存量汽车基本零排放，将2030年可再生能源占比目标从32%以上提升至38%-40%，同时2030年可再生能源电力占比从目前的32%提升至65%以上；10月6日欧洲议会投票通过该提案，并将碳减排目标继续提高至60%，后续提案将转交欧盟27个成员国部长理事会在12月以前最后讨论批准。
            
                    新能源发电：能源转型加速，风光新增装机规模扩大2-3倍。2020-2030年十年间，可再生能源占比提高21.5-23.5PCT，是2009-2019年提升幅度的3.31-3.62倍；而在电力领域，2020-2030年十年间，可再生能源发电量占比提高28.2PCT以上，是2009-2019年提升幅度的1.92倍，这些均表示欧洲可再生能源转型加速。从中性的新增装机角度来看，在欧洲用电量增速1.5%的情景下，光伏发电占风光新增发电比例60%时，我们预计欧洲2030年可再生能源发电量占比达到65%时，2020-2030光伏、风电年均新增装机分别为73/25GW，约是2020年新增装机的2.9/1.7倍，风光长期空间可期。
            
                    电动车：2030年60%减排目标下，预计欧洲2030年电动车销量达到781万台，CAGR20.6%。我们估算，若欧洲议会通过的2030年60%减排目标得到最终确定，2030年欧洲乘用车碳排放较21年下降54%左右，平均年降8.07%，测算欧洲2030年电动车销量将达到781万台，电动车销量占全部乘用车约55%。若假定2020年欧洲销量120万台，则2021-2030年欧洲电动车CAGR+20.6%，步入快速增长区间。
            
                    投资建议：
            
                    （1）新能源发电：光伏方面，短期价格波动不影响产业需求驱动因素和平价长逻辑，产业链龙头将继续迎来戴维斯双升，推荐：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、阳光电源、亚玛顿、锦浪科技等；风电方面，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，推荐大型化标的日月股份，关注金风科技、明阳智能和天顺风能。
            
                    （2）电动车：21年开始，全球电动车正在从渗透率3%左右迈向50%的加速阶段，欧盟2030年碳排放目标大幅提升至60%，估算乘用车碳排放目标提升至54%（与2021年相比），展现了全球汽车产销重镇对汽车电动化的决心和信心。
            
                    重点推荐：宁德时代（动力电池全球龙头之一）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头）、三花智控（特斯拉热管理供应商）、克来机电（二氧化碳冷媒路线的潜在龙头）、当升科技（正极材料受益优质客户放量）、璞泰来（负极材料快速进步者）、中鼎股份（进入全球一线电动汽车空气悬挂以及智能底盘潜在龙头供应商）、伯特利（卡位智能刹车）、拓普集团（供应特斯拉副车架、铝控制臂等）、先导智能、赢合科技（锂电设备招投标拐点来临）、新宙邦（电解液海外供应链）、亿纬锂能（业绩高增长的全球二线动力电池龙头）、孚能科技（软包电池龙头）等标的。
            
                    风险提示：新能源车产销不及预期；新能源装机不及预期。
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