中原证券--计算机行业景气度分析系列之一：疫情加速的背后，云计算产业链高景气度仍具可持续性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    由于计算机行业公司分布于国民经济各个细分赛道信息化领域，上市公司也往往布局了多个下游子行业，因而大量碎片化数据信息难以在投资中形成较好的量化支撑。基于这一现状，在本系列报告中，我们意图通过收集行业数据和分拆上市公司财务数据，从子行业的各产业链环节中把握更多行业景气度信息。2020年上半年在疫情发生的大背景下，在线需求爆发性增长，云计算产业链上下游整体都步入了高景气度周期。
            
                    此外，我们还看到云计算产业发展的大环境也在发生改善：政府新基建鼓励政策相继出台，阿里、腾讯分别宣布了两年2000亿和五年5000亿的投资计划，同时疫情大大缩减了在线教育、在线办公等在线模式下用户习惯培养所需要的时间成本和营销成本。我们认为这些因素综合作用的影响下，国民经济的转型正在加速，对云计算产业发展促进作用是具有长期性的。
            
                    芯片：上半年芯片厂商数据中心业务收入皆实现了大幅增长，Inte上半年增速42.7%处于历史高位，英伟达2季度增速达到167%，AMD2季度服务器芯片Epyc的收入也较上年增长了一倍以上。服务器：1季度全球服务器下滑的背景下，云厂商数据中心采购支撑下ODM厂商实现了两位数的增长。2季度随着传统行业需求的复苏，全球服务器行业出货量增速回到历史高位。
            
                    数据中心：除网宿科技、鹏博士以外，上市公司上半年IDC业务收入皆实现了较快增长，表明IDC行业整体处于较高的景气度。2020年A股再融资政策的放宽和相关上市公司融资计划的完成，也将实现对国内上市IDC企业发展的助力。云计算（IaaS+PaaS）：2季度国内云计算市场增速达到了70%，处于2019年以来的历史高位。同时2季度阿里、腾讯、亚马逊为代表的云计算厂商资本投入皆有接近或者超过100%的增速，考虑到数据中心的建设周期，我们认为将对上游需求带来持续拉动。软件（SaaS）：金蝶云业务占比首次超五成，表明头部企业SaaS转型已经取得了阶段性成果。风险提示：美国大选前，国际形势的多变性；疫情对全球经济的负面影响；在财政紧张的状况下，政府可能削减对部分领域的投入；阿里、腾讯、华为为代表的大厂进入B端对传统厂商的业务冲击。
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