川财证券--材料行业日报：国内经济复苏持续，看好基本金属价格【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    期，其认为疫情对经济造成的影响将偏长期，并且其声称并未考虑加息预期而是考虑将零利率维持至2020年年底，名义利率有望维持较低水平；同时货币宽松及近期油价回升或带动通胀上行，实际利率或将维持低位；2）中美关系仍趋紧张、美国近20州疫情出现反复、市场对疫情反弹担忧加剧抬升市场避险情绪。基本金属方面，疫情担忧又起叠加5月宏观数据不及预期，日内铝价小幅回落，考虑到近期电解铝库存降幅收窄，基本面环比转弱背景下铝价或仍有下行空间。 环渤海动力煤价格指数结束连续七期下跌2020年10月12日，上证综指报收3358.47点，涨2.64%；深证成指收13708.07点，涨3.15%；Wind材料行业一级指数4201.55点，涨2.80%。
            
                    【钢铁】今日钢铁板块小幅上涨，板块中武进不锈、甬金股份等不锈钢个股表现较好。行业方面，国庆假期期间钢材产量因检修回落、钢材需求小幅下降，钢材库存出现季节性累库。高库存压力下需求表现仍将是影响钢价及钢材盈利的核心因素，我们考虑到9-10月份旺季实际需求不差，10月预计随着表外供应窗口关闭，表观需求表现或稳中偏强。近期中钢国际等公司发布公告称中钢集团拟将由中国宝武进行托管，钢铁行业整合现加速趋势，通常产能整合过程中头部企业的盈利能力和市值都有较大提升空间，建议持续关注钢铁行业产能整合、转型升级带来的投资机会。
            
                    【煤炭】今日煤炭板块小幅上涨，个股中靖远煤电、安源煤业等动力煤个股涨幅居前。商品层面，动力煤价格在大秦线检修，电厂补库存背景下持续上行，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格涨至613元/吨。当前电厂库存经前期补库存已有所回升，新一期全国主要大型燃煤电厂煤炭库存已上升至8841万吨，月环比上升1234万吨，与去年同期基本持平，后续电厂补库存需求或将环比下行，建议持续关注电厂补库存节奏变化。
            
                    【基本金属】铜方面，由于南美Escondida 以及Candelaria 铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险，进口铜矿TC仍维持低位，表明铜矿供应仍相对紧张，基本面对铜价仍有支撑；铝方面，国内库存水平维持低位，看好节后需求回升，价格有望继续回暖；宏观层面海外宽松货币政策、弱美元环境、国内经济持续复苏，继续看好铜铝等基本金属价格。
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