西南证券--机械行业周报：PMI连续七个月高于荣枯线，顺周期低估值板块持续受益【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业观点：9月PMI创6月来新高，持续看多顺周期低估值板块投资机会。9月制造业PMI达51.5%，环比继续上升0.5个百分点，创6个月来新高。全年而言，PMI已连续七个月高于荣枯线。从供需两端的分类指数看，供给端的生产指数达54.0%，环比上升0.5个百分点，制造业生产端修复已基本完成；需求端的新订单指数达52.8%，环比上升0.8个百分点，需求端也强劲回升，制造业供需双升格局已经打开。分行业而言，通用设备、专用设备等子行业生产指数和新订单指数均位于55.0%以上，环比显著回升。9月PMI的持续回升与我们一直以来的观点相印证：在扩需求、降成本、促升级的诸项政策发力下，传统机械设备供需将超预期向好。经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。
            
                    半导体设备：国内外半导体销售持续复苏，本土设备公司中标率提升。10月9日，美国半导体产业协会发布数据，2020年8月全球半导体销售额达362.3亿美元，同比+4.9%，环比+3.6%，国内半导体销售额达124.6亿美元，同比+3.0%，环比+2.9%。半导体销售持续复苏，带动半导体设备市场景气度提升。中国大陆目前已成为全球半导体设备第二大市场，半导体材料第三大市场，半导体产业链正加速向国内转移。
            
                    9.26-10.9，国内主流晶圆厂共开标32台工艺设备，本土设备厂商中标29台，国产率达90.6%。具体来看，中微公司中标长江存储3台刻蚀设备，屹唐半导体中标长江存储16台去胶设备，深圳中科飞测中标中芯绍兴1台检测设备，沈阳芯源微中标中芯绍兴2台清洗设备，2台涂胶显影设备，1台刻蚀设备北方华创中标中芯绍兴1台去胶设备，1台溅射设备。半导体产业链国产替代进程稳步推进。
            
                    油服：OPEC+减产协议三阶段有望推迟至2021Q1末，三桶油立足国内加大油气勘探开发是必然之举。此前达成的OPEC减产协议约定将从明年1月起将减产规模缩小至580万桶/日，较目前的产量水平提高200万桶/日左右。而受新冠疫情的二次冲击以及利比亚原油重返市场等因素影响，沙特表示正重新考虑增产计划，将增产协议推迟到2021年一季度末。OPEC秘书长称，至暗时期已经过去，OPEC+将继续其石油市场管理。国内而言，在保障能源安全要求下，三桶油立足国内加大油气勘探开发是必然之举，七年行动计划仍将支撑国内行业的高景气度。从中石油勘探与开发板块的资本支出节奏来看，70%的支出将于下半年加速投放。预计国内油服行业大部分工作量也将集中投放在下半年，行业仍将保持较高景气度。 重点关注个股：三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。
            
                    风险提示：下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。
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