申港证券--电子行业：从AMD或收购Xilinx看全球FPGA市场格局【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：本周（2020.10.05-2020.10.11）由于国庆中秋放假，仅有10月9日一个交易日。上证指数上涨1.68%，深证成指上涨2.96%，创业板指上涨3.81%，申万电子指数上涨4.20%，位列申万28个一级行业周涨跌幅第3位。目前，电子板块TTM市盈率为52.0倍，位列申万28个一级行业的第4位。
            
                    每周一谈：从AMD或收购Xilinx看全球FPGA市场格局据华尔街日报报道称，AMD有意收购竞争对手、可编程逻辑芯片制造商赛灵思（Xilinx），收购价格有望超过300亿美元。
            
                    Xilinx是FPGA的发明者，也是目前全球最大的FPGA公司。2015年，英特尔收购Altera，从而进入FPGA高端玩家之列。此次如果AMD收购赛灵思成功，将对AMD对抗英特尔处于更有利的位置，并迅速在电信和国防市场占据更大地位。
            
                    与标准芯片不同，FPGA可以在制造出来后重新编程，这使它们在快速原型制造和新兴技术中大有价值，这些领域没有足够的时间完成其他芯片所必需的长达一年的开发过程。
            
                    FPGA通常用于新的超高速5G电信基础设施中，不过一旦技术更加成熟，它们可能会在以后被标准芯片取代。FPGA还经常用于军事通信和雷达系统中。
            
                    目前全球FPGA供应市场呈现双寡头格局，赛灵思和英特尔合计市场占有率高达87%左右，再加上Lattice和MicroChip合计5.6%的市场份额，前四家美国公司即占据了全世界92%以上的FPGA供应市场。
            
                    从需求端看，根据MarketResearchFuture的统计，2018年全球最大的FPGA市场为亚太地区，占比为39.15%，北美占比33.94%，欧洲占比19.42%；因为下游数据中心、5G和人工智能市场在未来的增长大部分集中在亚太地区，亚太地区在FPGA的需求上也将增长最快，至2025年，亚太地区在全球FPGA市场中的占比预计将会继续提高至43.94%。其中，中国市场是亚太地区市场最主要的构成部分和增长引擎。
            
                    随着目前5G时代的进展以及AI的推进速度，FPGA全球市场规模近年来稳步增长，从2013年的45.63亿美元，增至2018年的63.35亿美元。根据MarketResearchFuture的预测，FPGA全球市场规模在2025年有望达到约125.21亿美元。
            
                    投资策略及组合：我们看好半导体行业各细分领域的龙头公司，建议关注国内半导体检测设备龙头赛腾股份、华峰测控、功率半导体龙头闻泰科技等。推荐组合：赛腾股份、兆易创新、闻泰科技、安集科技、华峰测控各20%。
            
                    风险提示：下游需求低于预期；行业发展低于预期；疫情影响大于预期。
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