华金证券--医药行业周报：三季报业绩披露序幕拉开，持续关注高景气度子版块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    欧洲疫情反弹明显，疫苗研发进度顺利。根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者87例，均为输入性患者。香港疫情稳定，出现小幅度回升。全球疫情方面。
            
                    截止本周末，全球累计确诊人数达到3740万例（+6.6%）；本周全球新增确诊达230万例，周确诊人数明显增加：1）印度、美国等国家疫情持续；2）南美洲、欧洲国家疫情反弹明显。药物方面，中和抗体研发进度顺利。目前全球有15家公司中和抗体药物进入临床，其中再生元、礼来、君实和VIR4进入2/3期。
            
                    礼来10月7日发布数据，包含君实生物JS016在内的中和抗体组合的2期临床达到预定临床终点。近日，再生元和礼来都向美国食药监局（FDA）提交了紧急使用授权（EUA）的申请。疫苗方面，辉瑞和BioNTech开始向欧盟提交新冠苗滚动上市申请；EMA启动对阿斯利康/牛津大学新冠疫苗AZD1222的滚动审评。预计10月底陆续有新冠疫苗的III期临床数据公布。
            
                    本周医疗服务表现最佳，医药商业最差：节前及本周（9.28-10.9）生物医药指数上涨2.86%，跑赢沪深300指数0.5pct。在所有一级行业中排名第10位，2020年涨跌幅排列在所有行业第4位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务节前及本周（9.28-10.9）涨跌幅分别为1.30%、1.73%、1.41%、2.37%、-0.84%、4.23%、6.76%。截止2020年10月9日，医药板块PE约为71.96倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为83%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为50%，中位数为52%）。
            
                    个股方面，节前及本周（9.28-10.9）涨跌幅前五名分别为博晖创新（27.51%）、泽璟制药-U（19.12%）、光正集团（14.23%）、通策医疗（12.61%）、药石科技（12.09%），涨跌幅后五名分别拱东医疗（-17.10%）、天臣医疗（-13.19%）、西藏药业（-12.03%）、天宇股份（-8.78%）、英特集团（-8.78%）。  投资建议：近期，新冠疫苗和中和抗体研发均有突出进展，两款疫苗提交滚动申请，预计10月底陆续有新冠疫苗的III期临床数据公布；数款中和抗体公布临床数据情况，继续关注头部优质疫苗公司。
            
                    三季报业绩披露拉开序幕，建议短期重点关注三季报业绩表现良好及恢复明显，有较强政策防御的板块。中长期医药成长逻辑依旧，继续看好检测、疫苗、医疗器械设备和高端耗材、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注华兰生物、药明康德、凯莱英、药石科技、康泰生物、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。
            
                    风险提示：外部市场风险；疫情发展超预期风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期
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