国信证券--2020年9月快递行业数据点评：看好快递旺季行情，推荐顺丰和韵达【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    9月份，全国快递服务企业业务量完成 80.9亿件，同比增长 44.6%；业务收入完成 824.3亿元，同比增长 27%。1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8为 82.9，较 1-8月下降 0.3。
            
                    上市公司公布了 9月经营数据。9月份，顺丰控股业务量同比增长 60%，单价同比下降 15%；韵达股份业务量同比增长65%，单价同比下降 21%；圆通速递业务量同比增长 50%，单价同比下降 20%；申通快递业务量同比增长 19%，单价同比下降 23%。
            
                    国信交运观点：
            
                    （1）9月市场逐步进入电商旺季，9月快递行业整体业务量增速环比继续回升，行业增长超预期。
            
                    （2）快递行业正式进入旺季，龙头价格战有所缓和，9月行业快递单价同比下降 13%、环比上升 1.4%。
            
                    （3）龙头公司 9月经营数据出现分化，顺丰 9月业务量维持高增长，其中，受益于中秋节推迟以及新疆疫情、洪水得到控制，时效业务增速环比明显提升，而特惠专配业务日均件量 9月达到 850万票左右，增长趋势良好；韵达 9月业务量增速高于圆通和申通，可比口径下的单票价格同比降幅与圆通和申通基本持平，韵达三季度市占率达到 18%，环比提升 0.6个百分点。投资建议：进入旺季后，中低端快递市场的龙头“四通一达”价格战有望缓和，且领先者的市占率持续与落后者拉开差距，建议短期推荐股价已经大幅回调但是领先优势仍在的韵达股份；对于顺丰控股，我们认为随着电商逐步进入旺季，时效业务增速有望维持较高增速，且公司长期发展空间大、确定性高，继续推荐，建议长期持有。
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