中银证券--家用电器行业周报：线上高景气度持续，小家电龙头业绩预涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周上证综指上涨1.96%，沪深300指数上涨2.36%，申万家用电器指数上涨2.65%，家电板块跑赢上证指数。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及厨房电器指数分别上涨3.02%、1.70%、4.35%、4.83%、0.25%，小家电及照明设备指数表现相对较好。
            
                    子板块核心数据追踪：白色家电：奥维云网2020年41周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比增长84%、109%、103%；线上渠道零售额分别同比增长71%、97%、66%，线上维持较高增长，线下销售增速环比上周明显提升。
            
                    厨房电器：奥维云网41周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长93%，线上渠道零售额同比增长58%，同比增速相对上一周进一步提升。集成灶线下零售额同比增长146%，线上零售额同比增长27%。
            
                    小家电：奥维云网41周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长161%、下滑6.7%、增长14%、下滑27%、增长15%、增长74%；线上渠道零售额分别同比增长78%、增长22%、增长34%、下滑1.7%、增长70%、增长68%。
            
                    从数据来看，小家电线上数据表现仍维持较好水平，扫地机线上增速维持较高水平，均价持续提升。小家电线下增速亦有明显好转。
            
                    投资建议从短期看，我们认为家电行业投资应该把握竣工回归、线上渠道快速增长逻辑，中长期把握可选家电消费支出增长带来的红利近期，我们认为应该应更加倾向于估值分位较低或经营环比改善的标的。
            
                    具体建议关注：格力电器、海尔智家、美的集团、小熊电器、石头科技、华帝股份。
            
                    风险提示1）宏观经济不及预期；2）新冠疫情重新加重；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素对家电特别是空调产生的影响等。
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