中银证券--汽车行业月报：9月车市全面回暖，建议积极配置【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    9月乘用车零售与批发销量同比均小幅增长。根据乘联会数据，9月狭义乘用车批发达 206.1万辆，同比增长 8.5%，环比增长 18.7%；狭义乘用车零售达 191.0万辆，同比增长 7.3%，环比增长 12.1%，批发及零售销量同比均实现较强增长。随着国内经济复苏，消费信心提振，成都及北京车展等新品投放等利好因素推动，预计后续市场有望持续回暖。乘用车企表现分化，豪华车、一汽大众、丰田等主流合资品牌、长安汽车、长城汽车等自主头部车企表现较好，相关车企及供应链有望受益。
            
                    9月重卡持续热销，客车销量增速转正。 9月商用车销售 47.7万辆，同比增长 40.3%，环比增长 10.6%，在卡车的拉动下同比继续高速增长。
            
                    客车销量共计 4.3万辆，同比增长 12.8%，大、中、轻型客车销量同比均明显增长；卡车销售 43.4万辆，同比增长 43.8%，其中重卡销售同比增长 80.2%，其余细分市场均实现快速增长。截至 9月，中国重卡市场连续连续六个月刷新历史记录，1-9月重卡累计销量已超过去年全年销量，国三加速淘汰持续作为销量超预期主要驱动力，预计仍有百万辆国三重卡置换需求有待释放，此外工程重卡需求逐步提升，行业高景气有望维持。预计 2020年重卡销量有望超过 160万辆，相关产业链有望持续受益。
            
                    9月新能源汽车销量高速增长，销量刷新月度记录。9月新能源汽车销售 13.8万辆，同比增长 67.7%，环比增长 26.2%，销量刷新月度纪录。
            
                    随着经济回暖需求逐步恢复，2B 需求有望回升，预计四季度新能源销量有望保持较高增长。9月份新能源乘用车批发突破 12万辆，同比翻倍增长，环比 8月增长 23.9%。车企方面， 9月新能源乘用车前十车企销量均同比增长，受益于五菱宏光 MiniEV、特斯拉 Model 3、比亚迪汉等车型热销，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉中国位列前三，其中特斯拉中国、上通五菱、长安汽车等销量同比高速增长。9月 6米以上新能源客车销售 6455辆，同比增长 78.7%。下半年一般为新能源客车销售旺季，后续有望继续回暖。9月宇通客车、中车电动、比亚迪销量稳居前三，主要车企销量同比均增长明显。
            
                    1-8月汽车行业收入与利润总额降幅继续收窄。据中汽协数据，2020年 1-8月 17家汽车工业重点企业集团实现营业收入 24703.0亿元，同比下降 0.4%；实现利润总额 2070.4亿元，同比下降 4.6%，降幅较上月大幅收窄。随着车市后续逐渐回暖，汽车企业的营业收入与利润总额降幅有望继续收窄或增速转正
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