财富证券--电子行业点评：可穿戴设备持续增长，市场空间广泛【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：12月1日消息，IDC公布了2020年第三季度中国可穿戴设备市场季度跟踪报告。报告显示，该季度中国可穿戴设备市场出货量为3293万台，同比增长15.3%。基础可穿戴设备（不支持第三方应用的可穿戴设备）出货量为2616万台，同比增长16.6%，智能可穿戴设备出货量为677万台，同比增长10.6%。
            
                    从TWS爆发看可穿戴设备的未来。TWS于2019年出货量呈爆发式增长，但是TWS受体积、重量和功能等因素限制，使消费者和智能设备的互动性不强。2014年9月苹果发布第一代AppleWatch，在苹果产品生态的配合下，用户可实现自定义表盘、安装微信等功能。2019年10月华为WatchGT2发布，45天销量超100万台，销售非常火爆。我们认为，可穿戴设备未来更有可能成为手机的延伸品，具有语音通话、健康监测、智能支付、科学运动等更丰富的功能；其次，可穿戴设备将成为更好的数据入口，将为终端厂商提供更多的数据和价值。
            
                    华为、小米、苹果占据国内接近70%市场份额。华为本季度推出TalkBand6，推动其手环产品线再创新高。小米手环5作为新品不仅助力小米稳居国内手环市场第一，且持续发力海外市场。苹果发布AppleWatch6和SE系列进一步拉动其手表部分创下出货量新高。当前，智能手表的渗透率仍然较低，具备巨大的发展潜力。使用场景也逐步从运动转变为日常佩戴，受众和市场空间逐步增加。随着行业的逐渐发展，各大厂商逐渐设计出更加成熟以及不同定位的产品，可穿戴设备未来仍将处于高速成长阶段。
            
                    投资建议：我们认为，可穿戴设备作为智能手机的延伸，具有广泛的市场空间。从需求端来看，疫情导致了消费者对可穿戴设备健康监测功能的需求大增。从供给端来看，华为和苹果可穿戴设备的部分主流产品的续航也逐步提升，功能更加丰富。可穿戴设备的多种零部件在我国具有相当成熟的供应体系，未来将持续保持高速增长，建议持续关注京东方A（可穿戴设备屏幕）、环旭电子（SiP封装）。维持行业“领先大市”评级。
            
                    风险提示：公司经营不及预期，中美贸易战继续激化。
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