中国银河--传媒行业11月行业动态报告：贺岁档助力2020影业收官，媒体深度融合发展提速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    最新观点电影行业不断释放转好信号，贺岁档加速排片，长期格局乐观向好。万达电影近 30亿元定增落地，是 A 股影视板块规模最大的一次定增，为万达电影扭亏为盈、触底反弹提供助力；11月 5日博纳影业通过证监会审核，A 股即将迎来三年多来首支 IPO 上市的影视股，或将为长期低迷的影视股注入活力，进一步改善行业基本面、加快行业复苏。《紧急救援》提档至 2020年 12月 18日，贺岁档排片密集，有望迎来年底消费高峰。疫情加速行业出清，电影市场进一步优胜劣汰，行业集中度将继续提升，推进电影行业对自身内容的把控和电影质量的提高，促进电影行业良性发展。
            
                    媒体深度融合发展提速，加强行业内容建设与供给，版权保护更加严格。
            
                    习近平总书记亲自部署媒体融合发展。十四五规划中指出，推进媒体深度融合，实施全媒体传播工程。11月 26日，国家广播电视总局印发《关于加快推进广播电视媒体深度融合发展的意见》。鼓励通过合资合作、兼并重组、利用多层次资本市场融资上市等打造形成一批拥有知名品牌、主业突出、核心能力强的新型广电企业。媒体深度融合发展提速，成为十四五期间行业发展方向之一，密集出台的相关政策及意见有望推动广电、出版、互联网等内容行业加强内容建设与供给，提高精品内容的持续供给能力，加速内容与技术的深度融合发展。
            
                    在媒体深度融合发展背景下，品牌、版权和数据等无形资产的保护有望得到加强。
            
                    投资建议看好四季度业绩有望环比提升明显的线下消费场景。长期来看，由于上半年线下经济受挫严重，相关细分行业内部竞争格局发生较大的变化，头部公司实现了市场份额的有效提升，长期将迎来盈利性的拐点。建议关注：1、基本面逐步改善，长期格局向好的电影行业：光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）等；2、政策面有望迎来利好的超高清视频行业：华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）及捷成股份（300182.SZ）；3、产业链趋势向好生活圈广告：分众传媒（002027.SZ）及三人行（605168.SZ）；4、产业链具有长期成长价值的营销行业：元隆雅图（002878.SZ）、华策影视（300133.SZ）、值得买（300785.SZ）、天下秀（600556.SH）及哔哩哔哩（BILI.O）。
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