开源证券--石化行业2021年度投资策略：油价复苏主旋律，石化掘金正当时【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    OPEC 减产计划执行基本到位沙特主动超额减产：沙特则平均超额减产19.8万桶/天，原油产量由4月份的1164万桶/天下降至10月份的895.6万桶/天，减产幅度超OPEC总减产额的一半，弥补了其他产油国超产部分。 补偿减产推进顺利：10月OPEC+产油国部长级会议重申，所有参与国需在12月前提交补偿减产计划以弥补此前的生产过剩，并于12月OPEC+部长级会议上将补偿减产期限由2020年12月延长至2021年3月底，确保充分补偿。
            
                    目前补偿减产推进情况较好，其中阿联酋及安哥拉补偿减产力度较大，10月份减产履行率分别达到126%、125%.2021年新减产协议抑制产量快速回弹12月4日，OPEC+就2021年减产力度的协议达成一致： 自2021年 年1月起 ，由 将减产量由770万桶/ 日缩小至720万桶/日 日 ，并从2021年1月起每月召开OPEC+部长级会议，评估市场状况并据此进一步调整产量，过 每月调整不超过50万桶/日 日 。根据原减产计划，OPEC+将从2020年1月起将目前770万桶/日减产幅度缩小200万桶/日至570万桶/日。此次协议虽未达到市场关于推迟增产计划三个月的预期，但仍为需求的复苏提供一定缓冲空间，供给得以顺应需求趋势灵活调整，有助于油价修复上涨。
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