中国银河--2021年环保行业投资策略：“碳中和”背景下环保行业投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    碳中和”背景下的行业机会。 碳中和是当下世界发展的主题， 对行业的发展同样也有着深远的影响。环保行业天然具有绿色低 碳属性，与碳中和理念十分契合，或将成为未来实现碳中和目标 的重要媒介。根据现有经验，要想达到碳中和，可以采取两种方 法：一是使用可再生能源，减少碳排放。二是通过特殊的方式去 除温室气体，例如碳吸收、碳补偿。未来环保行业也将围绕着这 两条主线发展。 环卫&垃圾焚烧：固废产业链中的确定性机会。
            
                    随着各地垃圾分 类政策推广和新《固废法》落地施行，固废产业链将维持当前的 高景气度，细分领域机会凸显。传统环卫服务当前的市场空间约 1300亿/年，在环卫装备新能源化、环卫服务市场化的达趋势下， 环卫项目的服务区域和内容都逐渐增加，行业竞争进一步加剧， 市场将开始向龙头集中。
            
                    根据规划，垃圾焚烧新增产能近两年密 集落地，随着在建项目的陆续投产，拥有优质运营资产的行业龙 头未来几年的业绩增长有保障。 土壤修复：环保板块最大的蓝海。 随着国家相关政策的不断完善、 修复技术的持续升级及有关标准的逐步细化，治理资金来源、商 业模式等问题得到初步解决，土壤修复行业门槛将快速提升，企 业土壤修复技术的成熟度、专业度及产业化将是其竞争力的关键， 具备技术、资金、背景、产业化等综合优势的企业才能在市场激 烈竞争中脱颖而出。
            
                    投资建议： 2021年是保障“十四五”规划顺利起航的奠基之年， 也是冲刺碳达峰、推进碳中和的关键节点。在碳中和理念、“十四 五”规划等政策加持，融资环境持续改善的背景下，环保部分细 分赛道也将重回高增长的景气周期。重点推荐智能化环卫装备龙 头盈峰环境（ 000967.SZ）；拥有丰富运营经验以及充足在手订单 的固废处理企业瀚蓝环境（ 600323.SH）； 环境修复和土壤修复龙 头高能环境（ 603588.SH）。 风险提示： 治理需求不及预期的风险；政策力度不及预期的风险； 行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险； 细分行业 补贴退坡的风险。
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