中原证券--锂电池行业月报：销量超预期，积极关注板块机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    11月锂电池板块指数略弱于沪深 300指数。 2020年 11月， 锂电池指 数上涨 4.26%， 新能源汽车指数大幅上涨 7.05%， 而同期沪深 300指数 上涨 5.07%， 锂电池指数略弱于沪深 300指数。
            
                    11月新能源汽车销售高增长且略超预期。 2020年 11月，我国新能源 汽车销售 20.0万辆，同比增长 109.70%， 环比 10月增长 24.86%， 11月月度销售占比 7.22%， 销量连续五个月同比增长且增速大幅提升， 主要与新能源汽车下乡政策相关，且特斯拉、 造成新势力等持续发力。 2020年 10月， 我国动力电池装机 5.87Wh，同比增长 44.0%，其中乘 用车装机占比 79.92%，三元材料占比 58.15%，为 2020年以来首次跌 破 60%；宁德时代、 比亚迪、中航锂电位居前三。 上游原材料价格涨跌不一， 电解液产业链价格持续上涨。 截止 2020年 12月 11日， 电池级碳酸锂价格为 4.45万元/吨，较 11月初上涨 8.54%， 其价格已触底预计短期稳中略升;氢氧化锂价格为 5.20万元/ 吨，较 11月初回落 0.48%，短期预计仍承压。
            
                    电解钴价格 26.4万元/ 吨，较 11月初回落 1.49%， 短期总体窄幅波动；钴酸锂价格 22.6万 元/吨， 较 11月初回落 3.83%； 三元 523正极材料价格 11.98万元/吨， 较 11月初上涨 0.63%； LFP 价格 3.55万元/吨，较 11月初上涨 1.43%， 短期预计基本企稳。 六氟磷酸锂价格为 10.4万元/吨， 较 11月初上涨 9.47%， 短期预计震荡上行；电解液为 4.15万元/吨，较 11月初上涨 3.75%， 短期预计总体平稳。 维持行业“强于大市” 投资评级。 截止 2020年 12月 10日：锂电池 和创业板估值分别为 73.99倍和 49.49倍，结合行业发展前景， 维持 行业“强于大市”评级。
            
                    11月锂电池板块走势略弱于主要指数同步， 且二级市场细分个股持续呈现强者恒强格局，预计该趋势仍将延续， 结合国内外行业动态及销售数据，行业景气持续向上。短期板块回调 或基本结束，建议重点关注细分领域龙头，以及 LFP 和电解液相关产 业链投资机会。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定， 板块值得重点关注，建议持续重点围绕年度策略报告提及的五条主线 布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议关注 标的如宁德时代、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质等。
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