西南证券--医药行业周报：静待政策落地，持续看好医保免疫方向【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：本周医药生物指数上涨2.14个百分点，跑赢大盘1.34个百分点，行业涨跌幅排名第6，当前医药整体估值（PE）为51倍，相对剔除银行后全部A股溢价率为89%。医药分子行业来看，本周医疗服务为上升最大的子行业，上涨约0.6%，生物制品跌幅约5%。医疗器械和医疗服务是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为75.8%和70.7%。
            
                    静待政策落地，持续看好医保免疫方向。经过上周反弹后，本周医药板块小幅调整，与大盘整体调整较大有关。前期市场普遍担心创新药医保谈判后，如果产品不能进入医保目录或者价格大幅下降都会对企业业绩带来影响，目前国家医保谈判结果快要落地，短期政策带来的不确定性逐步消失，估值压制因素解除后，医保板块有望迎来新一轮行情。目前来看，我们认为医保控费将是长期的政策方向，后续需继续重点关注医保免疫领域，包括自主消费的生物制品（血制品、疫苗、粉尘螨滴剂、生长激素等）、CXO、药店、中药消费品、医疗服务等。
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