华宝证券--新能源行业周报：11月新能源销量再破记录，总书记官宣非化占比目标【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新能源汽车/动力电池：11月新能源车产销同环比持续增长再破记光录，宏光Mini延续黑马表现动带动A00级回暖。11月新能源汽车销量为20.0万辆，同比增长104.9%，环比增长24.1%，销量创下11月份新能源汽车销量的历史最高纪录，今年已实现第5次刷新当月历史记录。分品牌看，微型代步需求旺盛，五菱宏光MiniEV11月销量达3.31万辆，截至目前成为今年国内新能源市场中唯一单月销量破三万的车型；比亚迪汉11月销量突破7000辆，上市后稳步提升成国产品牌高端车型销量第一，有望挑战Model3市场地位。9月动力电池装机同比增长69%，行业迎来高增长步入拐点。
            
                    11月装机电量为10.61GWh，同比增长68.9%，环比增长80.9%，行业正式进入高景气时代。进入特斯拉供应链后宁德时代继续霸占龙头地位，刀片电池放量比亚迪维持第二，五菱宏光Mini销量持续大卖推动瑞浦新能源搅局传统电池厂商。
            
                    光伏：总书记视频参会《巴黎协议》5周年气候雄心峰会正式官宣非化占比目标，新能源发电有望维持高景气。12月12日，总书记在气候雄心峰会上演讲中正式提到到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。根据现有的我国能源消费量以及非石化能源消费比例来测算，若非石化能源消费占比进一步提升至20%，有望给每年光伏新增装机带来90GW的增量，相较于20年预期40GW的全年数据实现翻倍高增长。
            
                    。投资建议。动力电池：销量持续破纪录行业正式进入高景气时代，看好外资（特斯拉大众MEB）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。建议关注LFP电池渗透率提升下相关铁锂龙头电池和正极厂商，关注特斯拉产业链和大众MEB产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：2020Q2起风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅片价格上涨预期的产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及Q4和2021Q1装机需求而产生业绩的戴维斯双击。
            
                    风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
9323a21d-a139-41ea-973e-6e7c0ebf0bd2.pdf