国盛证券--化工行业周报：看好化工顺周期龙头及优质成长股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、经济复苏预期下，加大顺周期标的配置，优选行业龙头：
            
                    中短期的看法：本轮三季度开始，9-10月化工产品价格加速上涨，我们认为主要原因来自于内外需的改善，包括外贸订单大幅增加以及国内地产、汽车、家电等领域的需求改善。另外一个原因来自于三季度化工品的低库存下的补库。目前看我们认为这一需求将在未来1-2个季度有望持续。
            
                    中长期看法：短期大幅拉涨后产品价格可能会有所震荡，我们认为基于三年多化工景气低迷下的供需改善，以及海外疫情恢复下的需求回升，明年二三季度我们认为化工品会继续出现景气度逐步提升的趋势，站在未来2-3年角度，我们坚定看好化工的景气向上。
            
                    标的选择上：
            
                    1）看好具备显著阿尔法，核心竞争趋势增强的化工核心资产，有望实现强恒强：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、玲珑轮胎、龙蟒佰利、新和成、金禾实业、华峰氨纶，其次建议关注东方盛虹、卫星石化、金能科技等预期差较大标的。
            
                    2）贝塔类公司看好明年景气向上的方向：周期弹性标的重点关注在全球复苏背景下需求侧的弹性以及国内供给变化，核心关注点包括：海外地产、制造业订单转移趋势和货币环境下大宗品的金融属性，我们2021年相对看好的品种及标的包括：钛白粉（龙蟒佰利、安宁股份）、粘胶（三友化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、炭黑（黑猫股份）。
            
                    二、成长股看好天花板高，成长确定性强且不可逆的优质公司：1）国六产业链：艾可蓝、奥福环保、万润股份、国瓷材料、龙蟠科技、凯龙高科；2）无糖化趋势：金禾实业；3）精细化工：利安隆、皇马科技、共创草坪、中旗股份；4）农化：新洋丰、国光股份；5）可降解塑料：瑞丰高材、金丹科技、金发科技；6）人造肉：山东赫达；7）新材料进口替代：东材科技、昊华科技、回天新材。
            
                    三、石化行业观点：民营大炼化进入业绩兑现期，在建项目保证未来2-3年持续成长性：推荐标的：1）民营大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新风鸣；2）C2C3龙头（卫星石化、东华能源等）。
            
                    风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。
2299f561-2a36-4679-8526-f049dc8dbf76.pdf