国盛证券--建筑装饰行业周报：11月制造业加速复苏，持续看好装配式与工业工程龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【本周核心观点】11月固投同增2.6%，较1-10月提速0.8个pct，其中11月单月制造业投资显著提速，基建与地产投资增速则有所回落，随着我国进入高质量发展新阶段，建议弱化总量增长思维，着眼产业链转型升级和行业格局变化。产业链转型升级方面：1）“十四五”建筑工业化主线明确，优质装配式龙头估值已极具吸引力，重点推荐鸿路钢构（21年PE21X）、精工钢构（21年PE14X）、华阳国际（21年PE16X）、亚厦股份（21年PE17X）；2）本周中央经济工作会议强调要“扩大制造业设备更新和技术改造投资”，短期受益制造业投资复苏，中长期受益行业转型升级机遇的专业工程龙头有望受益，重点推荐中材国际（21年PE7.2X）、中国化学（21年PE7.2X），关注海外矿产资源丰富、受益资源品涨价的冶炼工程龙头中国中冶（Wind一致预期21年PE7.1X，2019年镍/钴产量分别为3.3万吨/2915吨）与受益建筑支护设备升级、AWP租赁龙头华铁应急（21年PE16X）。行业格局变化方面：建筑蓝筹市占率提升趋势日益明显，建筑龙头估值有待重估，持续推荐中国建筑（21年PE4.4X）、金螳螂（21年PE10X）。
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