国盛证券--环保工程及服务行业周报：垃圾分类迎变革，短板加快补齐【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 垃圾分类持续强力推进， 厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板将加快补齐。 （ 1） 2020年 12月 16日，国家发改委新闻发言人孟玮就垃圾分类方面 的进展情况做介绍。并表示将加快补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短 板。
            
                 截至目前， 垃圾分类成绩初步显现： 首批开展先行先试的 46个重点 城市的生活垃圾分类小区覆盖率已达 86.6%，生活垃圾平均回收利用率 为 30.4%，厨余垃圾处理能力从 2019年的每天 3.47万吨提升到目前的 每天 6.28万吨。下一步，国家发改委将持续推动垃圾分类文件的落实， 包括加大资金保障力度、健全收费机制等，行业迎来变革， 重点开展好 4方面工作：强化全流程管理； 建立长效机制； 完善治理体系； 加强宣传推 广。 （ 2） 2020年 12月 14日，生态环境部发布《关于进一步规范城镇 （园区）污水处理环境管理的通知》 ， 明确了地方政府、纳管企业和运营 单位三方各自责任，要求吸引社会资本和第三方机构参与投资、建设和运 营；合理制定和动态调整收费标准，并加强监管执法，污水处理相关法规 进一步完善。 污水处理责任进一步明确、监管趋严。
            
                 融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。 2019年以来利率下降、国资 入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资 的难点，压制板块 PE 最重要因素消除。另外今年是“十三五” 规划末年， 考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体 现， 2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升： 1、总量扩容： 2019年环保专项债总额 546亿， 2020年截至 12/19共 2324亿； 2、比例倾斜： 2019年环保专项债占比 2.5%， 2020年提升至 6.4%。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。
            
                 过去三年环保板 块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企 业， 1、 成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ ROE 行业 领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）； 2、 在手项 目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全 产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头） ； 3、业绩占 优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）； 3、 价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及 股息率具备吸引力） 、 碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务） 。
            
                 行业新闻： 1） 安徽印发医疗机构废弃物综合治理工作方案； 2） 浙江 省印发《浙江省水泥行业超低排放改造实施方案》 ； 3） 四部门联合发 布《饮料纸基复合包装生产者责任延伸制度实施方案》 。 板块行情回顾： 本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。 本 周上证综指涨幅为 1.4%、创业板指涨幅为 3.5%，环保板块（申万） 跌幅为 0.4%，跑输上证指数 1.9%，跑输创业板 3.9%；公用事业涨 幅为 1.3%，跑输上证指数 0.1%，跑输创业板 2.2%。
            
                 风险提示： 环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。
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