山西证券--证券行业周报：基础制度完善，资本市场法制化程度提高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    推动资本市场法制化进程。上周上交所公布退市新规征求意见稿，坚持市场化方向，完善退市指标，严格退市执行；同时交易所协会修订完善非金融企业债务融资工具存续期管理制度，推动信用债市场基础制度完善，资本市场法制化程度进一步提高。
            
                    上周证券板块窄幅震荡盘整。申万三级证券指数上涨 0.66%，在 227个三级行业中排第 104，弱于沪深 300和上证指数。12月截止周五（12月 18日）两市日均成交额 7720亿元，环比11月下滑 7%，同比 19年 11月成交量增长 91%。
            
                    注册制和对外开放推动行业高质量发展。证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。在资本市场基本制度的逐步完善中，二级市场已开启了“慢牛”格局，这将有效平滑证券公司的业绩波动。
            
                    综合来看，以注册制为核心的资本市场改革是未来较长时间内推动券商板块估值提升的重要因素，证券公司作为资本市场高质量发展的重要引擎，必将向着市场化、专业化、国际化继续迈进，行业向好的长期趋势不变。近期二级市场经过一定调整后有所恢复，证券板块波动较大，建议投资者保持谨慎。
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