财富证券--通信行业点评：数据中心能耗问题面临挑战，液冷技术加速发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    数据中心建设提速，能耗问题面临挑战。 数据量高增长叠加“新基建 政策，我国数据中心机架规模快速增长，据赛迪测算， 2019年在用数 据中心机架规模约 288.6万架， 规划在建数据中心数超过 180万架， 其规模的迅速增加直接推动 IDC 耗电量的走高，中国电子技术标准研 究院预计 2020年我国数据中心耗电量将达到 2023.7亿千瓦时，占全 社会用电量的 3%。其能耗问题不仅对行业带来成本压力，也引起社 会关注，而新型液冷技术成为新一代数据中心散热技术方向。
            
                    IDC 电力成本占比超过一半，核心区域 PUE 要求收紧推动散热技术 升级。 成本端， 数据中心电力支出费用占整体运营支出的一半以上， 且仅有约 45%的能耗来自于 IT 设备。 目前包括北京、上海等地要求 新建 IDC PUE 小于 1.3，广州和深圳限制相对宽松但也优先支持 1.3以下，传统运营商可通过建在高纬度、临水源或电力资源丰富的地区 通过自然方式降低能耗，但地理限制不利于贴近刚需市场，液冷方式 则成为新的选择。
            
                    液冷逐步进入应用期，市场迅速增长。 液冷可分为浸没式、冷板和喷 淋三种部署方式，直接式浸没液冷通过直接接触 IT 设备，其散热性能 优越，但机柜改造成本、消耗品氟化液价格等推高 TCO 成本，短期来 看其投资回收期与传统方案相比不占据绝对优势，冷板式方案不需要 昂贵的水冷机组和较好的兼容性成为一种选择，后续随着数据中心集 中化和性能需求，浸没式液冷渗透率有望逐步提升。目前，中国首座 5A 级绿色液冷数据中心阿里巴巴仁和数据中心在杭州落地，整体 PUE 值低至 1.09，液冷技术开始进入应用期。
            
                    投资建议。 IDC 建设成本中，冷源空调暖通设备资本支出占总体资本 支出约 16%-18%，数据中心机架的快速增长拉动温控设备需求， 未来 计算性能、单机柜功率密度的提高和能耗指标的进一步收紧，新型液 冷技术将满足温控需求，大型数据中心建设、液冷标准和设备与流体 研发催熟产业，规模应用有望摊薄成本，建议关注布局液冷、蒸发冷 却技术的精密温控设备提供商英维克和佳力图，从事电力系统纯水冷 却设备研发制造，并向汽车热管理和服务器液冷领域延伸的高澜股份。
            
                    风险提示： 产业政策变动，液冷技术推广不及预期，市场竞争加剧。
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