华西证券--公用事业行业：锂资源企业表现活跃，11月电力生产明显加快【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 锂资源企业表现活跃，看好锂资源未来发展前景 我们从业务涉及锂资源相关的企业中选取了 8家 A 股上市公司 和 3家澳大利亚上市公司。年初至今， 11家企业中涨幅超过 100%的有 3家，分别是盛新锂能（125%）、雅化集团（111%） 和澳大利亚的 PILBARA MINERALS（140%）、 GALAXY RESOURCES （103%）；年初至今涨幅超过 50%的有 5家，分别为永兴材料 （95%）、西部矿业（81%）、西藏矿业（65%）和川能动力 （63%）和澳大利亚的 OROCOBRE（70%）。进入 11月以后，锂资 源相关标的表现尤为突出，选取的 11只标的涨幅均超过 30%， 最高的永兴材料 11月以来涨幅高达 86%，最低的中矿资源也有 31%。
            
                 川能动力拟通过收购能投锂业 62.75%股权获得年产 105万吨原石，目前国内最大的锂辉石矿阿坝州李家沟锂辉石矿的 开采控制权，布局锂矿事业。 除上游锂矿外，川能动力还计 划收购川能鼎盛进军锂盐业务，拓宽电池材料、动力电池等 下游产业链业务。 看好川能动力锂资源布局为公司带来稳定 业绩增量。
            
                 11月电力生产明显加快，动力煤价格继续高位运行 11月份，发电量 6419亿千瓦时，同比增长 6.8%，增速比上月 加快 2.2个百分点。 细分来看， 11月份，火电受益寒冬来袭取 暖增需求增大，火电发电量增速由负转正，水电、风电、太阳 能发电增速则出现回落， 其中水电增长 11.3%，比上月回落 14.1个百分点；风电增长 5.9%，回落 8.8个百分点；太阳能 发电增长 5.3%，回落 2.8个百分点。本周国内动力煤市场继续 高位运行。主要还是冷冬预期兑现，社会用电量连续攀高，部 分地区出现用电紧张的局面，火力发电负荷高位运行，部分电 厂库存下降明显出现缺货现象，市场需求持续旺盛。叠加年底 煤矿安全检查严格且部分矿完成年度产量指标，生产积极性不 高，在供给偏弱，需求旺盛的背景下，动力煤维持高位运行。
            
                 国内 LNG 全面上涨，海气价格涨跌互现 本周期内，全国 LNG 均价维持上涨势头，接收站价格和工厂价 格皆有上涨。供应方面来看，国产和进口 LNG 的供应都有一定 程度减少。需求方面来看，随着本轮降温，北方及南方偏北部 分地区取暖需求增加，城市燃气加大 LNG 采购量以保障居民采 暖用气，虽然部分工业及交通用气需求有一定程度减少，但整 涨。本周期美国天然气市场呈现逐步上行的态势。美国境内全范围气温正式迎来大幅降低，天然气的季节性供暖需求随之增 加，助推 LNG 价格上涨。
            
                 下周美国各地雨雪天气的交替出现， 给目前美国整体的天然气需求提供了一定支撑，但美国今年冬 季整体气候偏暖，故后期美国天然气价格或有所上涨，但仍将 体现一定震荡之势。 投资建议 “十四五”期间，国家政府将大力发展新能源，包括新能 源汽车、新能源发电等。随着新能源汽车产销稳步提升，对动 力电池需求提升巨大，也对上游锂资源的供应提出更高要求， 而国家领导人提出的碳达峰和碳中和目标，给了新能源新的机 会，相信光伏储能会得到快速发展，锂资源在储能这块同样扮 演重要角色，所以在国家政府大力支持新能源背景下，受益的 有【川能动力】、【ST 融捷】、【盛新锂能】及【雅化集团】。
            
                 “十四五”期间，我们仍看好环卫市场化率不断提升，新 能源装备渗透率提高的环卫领域，推荐关注环卫装备龙头，同 时依托环卫装备优势快速发展环卫服务的【盈峰环境】和【龙 马环卫】；在湿垃圾终端处置方面同样受益垃圾分类的推行，建 议关注渗滤液龙头，提早布局湿垃圾处置的【维尔利】。 2020年专项债向水务板块倾斜，各地政府配合专项债不断 释放市场订单，增强了 2021年水务板块业绩的确定性，同时 水务板块估值处在历史底部。推荐关注低估值高增长的【联泰 环保】、【中环环保】。生态修复领域也有近 2000亿元的专项债 倾斜，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。
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