-甲醇双周报：05合约前高后低【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近期煤炭的上涨对煤化工品种形成支撑，主要体现在两方面：一是，成本抬升；二是，煤炭计划量用完导致部分化工品被动减产。
            
                    由于国内动力煤进口依存度低，更多的是边际定价，未来国内煤矿恢复后，预计紧平衡将边际减弱，时间点预计在春节前后。
            
                    内地方面，目前限气执行叠加淡季后延，价格相对强势；由于一季度产能投放相对集中，叠加潜在的淡季效应，05合约压力会逐步显现。
            
                    港口方面，由于伊朗潜在限气影响，预计一季度维持偏紧格局，再往后关注外盘恢复情况，预计2月份开始供应偏紧的逻辑会逐步减弱，单纯从驱动的角度，随着时间靠向5月，对于多方越来越不利，05合约可能是前高后低的状态。
            
                    策略配置角度：1.单边高点或以显现，此前推荐的05多头建议部分落袋离场，一季度价格有回落风险；2.套保正套思路；而应对价格潜在的回落风险：3.可以5-9逢高做反套；4.PP-3MA05建议逢低做扩大，由于波动率靠甲醇，建议甲醇走弱入场，重驱动不重价格。
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