中国银河--医药行业点评：新版医保目录出炉，多款新药纳入【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件12月28日，国家医保局、人力资源社会保障局印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2020年）》，自2021年3月1日起正式执行。
            
                    此次调整力度空前，多款新药纳入新版医保目录谈判药品数量历史最多；首次尝试对目录内药品进行降价谈判；新调入的药品涉及的治疗领域最广泛；新冠诊疗方案所列药品全部纳入；推动创新药快速纳入医保谈判。国产PD-1单抗全部纳入新版医保目录。此外，多个重磅新药成功纳入新版医保目录。
            
                    创新药纳入医保，实现以价换量，销售峰值提前，赚钱效应凸显医保渠道加速放量，助力“创新-医保加速准入-新品快速放量（市场反应）-利润提升-深化创新”正反馈效应放大。纳入医保目录后，创新药适应症销售峰值将提前，以前需要7-10年才能实现的销售峰值，可能缩短至3-5年即可实现。
            
                    投资建议医保目录动态调整，创新药通过医保渠道实现加速放量，销售峰值提前，有助于激发创新药研发热情。我们认为，医药已经步入创新发展新时代，重磅品种渐入收获期。
            
                    我们看好具备持续创新能力的创新药械公司，同时看好服务于创新药的CXO 公司，看好创新服务产业链公司凭借“卖水者”逻辑保持高景气。建议持续关注恒瑞医药（600276）、迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）等。
            
                    风险提示研发进度不及预期的风险，控费降价力度超预期的风险等。
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