山西证券--医药行业周报：新冠疫苗上市临近，持续关注后续动态【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    医药生物上涨1.10%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，在28个申万一级子行中排名第10位。医药子板块涨跌不一，其中医疗服务涨幅最大，上涨5.58%，医药商业跌幅最大，下跌4.72%。截至2020年12月25日，申万一级医药行业PE（TTM）为45.23倍，相对沪深300最新溢价率为189%。子板块中医疗服务估值最高，达到149.40倍，医药商业估值较低，为17.51倍。
            
                    行业要闻《关于促进中药传承创新发展的实施意见》发布第四批国家集采申报工作开启及最大省际联盟药品集采涉及13个品种第二批抗癌药、罕见病药原料实行零关税新型冠状病毒肺炎进展情况截止2020年12月27日，全国（不含港澳台）累计确诊病例86,976人，现有确诊病例339人，累计死亡病例4,634人，累计治愈出院病例82,003人，境外输入累计确诊病例4,128人。
            
                    截止2020年12月27日，海外累计确诊病例8,106.61万人，累计确诊病例最多的国家为美国，共1,956.78万人，其次为印度与巴西，分别确诊1,020.87万人、748.43万人。
            
                    核心观点人口老龄化进程持续加快，行业刚性需求带来确定性成长，我们维持长期看好观点：（1）带量采购常态化倒逼企业向创新转型，医保“腾轮换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，我们建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新等。
            
                    海外疫情持续蔓延，全球新冠疫苗研发加速推进，有13种疫苗进入三期临床试验阶段，多国已启动接种行动。我国新冠疫苗研发水平全球领先，5种技术路线持续推进，5个产品进入临床III期试验，其中科兴的灭活疫苗已被多国证实有效，国药集团北京所的灭活疫苗III期临床结果表明有效性高达86%，在阿联酋获批上市，国内上市申请已获受理。新冠疫苗社会价值及市场价值巨大，未来产品的获批上市，有望为企业带来可观业绩增量，建议持续关注相关优质企业研发动态。
            
                    风险提示疫情发展超预期的风险、行业政策风险、药品安全风险、研发风险。
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