中原证券--传媒行业周报：贺岁档影片带动票房回暖，关注元旦假期娱乐需求【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    12月 21日至 12月 25日，传媒板块下跌 4.79%，跑输上证综指 （ 0.05%） 4.84pct，跑输创业板（ 2.16%） 6.95pct，排在 CS 一级 行业第 29名，位于尾部区间。
            
                    细分的传媒板块全线下跌，其中动漫、影视跌幅最高，分别下跌 9.13%和 7.51%。 【游戏】根据《2020年中国游戏产业报告》数据显示， 2020年国 内游戏市场实际销售收入 2787亿元，同比增长 20.71%；动游戏 市场实际销售收入 2096亿元，同比增长 32.61%。国内自主研发 游戏销售收入 2402亿元，同比增长 26.74%；自主研发游戏出海 销售收入 154.5亿美元，同比增长 33.25%。 游戏行业规模变动来看， 2020年行业增长再次提速（行业整体 2018/2019年增速分别为 5.32%/7.66%；移动游戏领域 2018/2019年增速为 15.36%/18.03%），虽然存在一定的外部性推动因素， 但是全社会正常运转后能看到游戏行业还是能够维持比较好的同 比增幅（ Q2移动游戏市场同比增长 25.73%， Q3同比增长近 24.6%）， 内生性的增长推动力依然强韧。
            
                    2020年目前共发放版号 1161个，预计全年发放 1200个左右，版 号获取难度加大，推动游戏产品向精品化头部产品集中，尾部厂 商空间被挤占；另一方面，《原神》、《万国觉醒》离开部分主 流安卓渠道后依然获取商业上较高的流水，相比苹果端 3:7的分 成比例，未来安卓渠道方 5:5的分成比例存在一定的让步可能， 头部产品和优质 CP 方也能够获取更多利润空间。另外原生云游戏 产品内容的出现有望进一步催化云游戏落地进度。近期游戏板块 出现较大幅度的调整不改中长期行业向好发展趋势，当前时点继 续推荐近期调整后处于低估值区间的游戏板块，推荐三七互娱、 完美世界、吉比特
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