华金证券--电子元器件行业2020年第52周：小米宣布取消随机附送充电器，面板景气周期延续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块上涨1.6%跑赢大市半导体子行业受制裁影响下跌：2020年第52周申万电子行业一级指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第7，走势领先于市场整体。上周，半导体板块由于中芯国际被美国正式列入实体清单事件影响，整体投资情绪走弱，下跌0.8%，其他二级子行业均上涨。海外方面，香港和美国科技业指数下跌，台湾科技板块则上涨，但走势均弱于所在市场整体。
            
                    小米11将取消附送充电器，安卓系厂商或同步跟进：周末小米董事长兼CEO雷军在微博宣布，即将发布的小米11取消随机附送充电器。继苹果iPhone12系列取消随机附送充电器后，三星即将推出的GalaxyS21也将取消附送充电器，此次小米跟进或预示着安卓系厂商也将推广这一响应环保的作法。对于终端厂商来说，5G模块成本大幅增加的前提下取消充电器和耳机的随机附送有效缩减了成本。这一趋势下，未来充电器市场或将成为第三方厂商之间的竞争，尤其是在快充普及、配件可穿戴设备多样化的趋势下，建议关注快充和无线充电细分板块。
            
                    意法涨价台积电取消折扣，半导体缺货潮仍在延续：上周台积电十年来首次取消了对主要客户的批量折扣，STMicro正式宣布自明年1月1日起全线调涨产品价格，当前半导体领域的缺货涨价潮仍在延续。我们分析，主要系供给端因疫情“二次反扑”导致的产能供给不足，而需求端正逐渐恢复，同时叠加库存水位较低，导致主流半导体产品全线涨价，自晶圆代工到封测端全面产能紧缺。短期内，由于国内半导体供应链运营正常，将有望受益，而先进制程方面由于中芯国际被制裁将受到较大负面影响。
            
                    面板涨价延续至1月，制造商业绩上升期或拉长：上周群智咨询预测12月~2021年1月大尺寸面板价格仍有2~5美金的涨幅。海外旺季备货需求虽已过，但TV厂商备货意愿维持强劲，一方面二次疫情爆发加之财政刺激政策持续，宅经济带动的需求预期持续向好，同时叠加补库存需求，TV面板备货无减弱现象；而供应端，Driver-IC及玻璃基板供应问题凸显，抑制部分面板厂的实际有效供应，使得面板持续涨价。上周我们发布报告分析面板行业供需两侧情况并复盘历年来面板行业周期，当前韩厂退产成为本轮景气周期的主要动力，结合疫情的短期扰动，使得面板制造商业绩回升周期有望拉长，建议关注国内面板龙头。
            
                    投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，行业处于业绩真空期，新产品发布缺乏重大利好刺激，因此短期内建议谨慎。子板块分析来看：终端产品，苹果iPhone12开售以来市场情况乐观，供应链Q4~21Q2业绩将延续增长；半导体方面，短期由于海外供给端受限，需求端逐步释放引发产能紧缺产品涨价，国内厂商订单受益，但仍存在美国方面制裁的不利影响；显示板块，面板价格持续上涨，头部厂商业绩释放有望维持至21H1。短期内我们维持谨慎预期，子板块推荐苹果手机以及可穿戴产品供应链，半导体封测厂商，受益海外需求转单的被动元器件，和周期性向好的面板。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，重点推荐为立讯精密（002475）、环旭电子（601231）、长电科技（600584）、江海股份（002484）和深天马A（000050）。
            
                    风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需；中美争端持续升级的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。
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