山西证券--非银证券行业周报:刑法修正案通过,践行“零容忍”理念【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 投资建议：刑法修正案（十一）通过，零容忍打击证券期货犯罪。与证券法修订相衔接，修改内容大幅提高了欺诈发行、信息披露造假、提供虚假证明文件和操纵市场等四类证券期货犯罪的刑事惩戒力度，强化对控股股东、实际控制人等“关键少数”的刑事责任追究、压实保荐人等中介机构的“看门人”职责等。本次刑法修改，是继证券法修改完成后资本市场的又一项重大立法活动，对于切实提高证券违法成本、保护投资者合法权益、维护市场秩序、推进注册制改革、保障资本市场平稳健康发展具有十分深远的意义。
            
                 证监会党委会安排明年资本市场重点工作。一是着力完善资本市场支持科技创新的体制机制。二是积极发挥资本市场枢纽功能，促进畅通货币政策、资本市场和实体经济的传导机制。三是着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。四是深化资本市场改革开放，持续加强基础制度建设。五是坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行，防止资本无序扩张。六是统筹发展与安全，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战、持久战。
            
                 交易活跃，证券板块跑输大盘。上周，两市日均成交额8739亿元，为近两月来最高，环比增长19%。申万非银金融下跌3.53%，在28个一级行业中排名第25位，证券Ⅲ下跌2.35%，在227个三级行业中排第150位，均弱于沪深300和创业板指数。
            
                 综合来看，以注册制为核心的资本市场改革是未来较长时间内推动券商板块估值提升的重要因素，证券公司作为资本市场高质量发展的重要引擎，必将向着市场化、专业化、国际化继续迈进，行业向好的长期趋势不变。近期二级市场经过一定调整后有所恢复，证券板块波动较大，建议投资者保持谨慎。
            
                 风险提示：二级市场大幅下滑；疫情影响超出预期；资本市场改革不及预期。
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