上海证券--医药生物行业周报：国谈落地，仍然看好创新产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    主要观点行业要闻：1）国务院常务会议审议通过《医疗器械监督管理条例（修订草案）》；2）国家药品监督管理局药品审评检查长三角分中心、医疗器械技术审评检查长三角分中心挂牌。
            
                    上市公司公告：1）富祥药业：合资设立创新药物研究公司；2）金域医学：非公开发行申请获得审核通过；3）诺诚健华：BTK抑制剂奥布替尼上市；4）智飞生物：与默沙东公司签署供应、经销与共同推广协议最新观点：上周中信医药生物行业指数上涨1.30%，跑赢沪深300指数1.11个百分点。各子行业中，医疗服务+5.76%，化学制剂+2.35%，医疗器械+1.53%，生物制品+0.19%，原料药-1.24%，中成药-1.85%，医药商业-1.86%，中药饮片-5.46%。上周医药生物绝对估值为64.69倍（历史TTM_整体法），相对于沪深300的估值溢价率为312.99%，绝对估值、估值溢价率有所提升，两者目前处于历史十年的中高位水平。国谈落地后创新药上量-业绩-研发的正反馈开启，有望支撑创新药的逻辑和估值，我们仍然看好创新药（包括医疗器械）行业的长期发展，尤其是具有销售体系支撑并形成正反馈闭环的上市公司。我们认为随着医药板块估值和估值溢价率的逐步回归，以及不确定因素的消除，板块长期布局的时点已经到来。短期建议关注消费医疗、零售连锁等不受降价影响以及调整较大但业绩仍然向好的板块，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中龙头个股为投资主线。
            
                    风险提示政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险；集采降价风险等。
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