华西证券--电力设备与新能源行业~特斯拉产业链跟踪系列：Model Y正式上市，有望助力全球销量持续攀升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    国产 Model Y 上市开售，成本有望不断优化国内 Model Y 开售，价格大幅下调。根据特斯拉官方信息，Model Y于2021年1月1日正式上市销售。长续航版、Performance高性能版售价分别为 33.99万元、36.99万元起，分别下调 14.81万元、16.51万元；同时取消 Model 3长续航后轮驱动版，Model 3标准续航升级版和 Performance 高性能版售价分别为 24.99万元、33.99万元起，分别保持不变、下调 7.99万元。
            
                    国产 Model Y 成本、版本等有望持续优化。Model 3标准续航升级版、Model Y 长续航版美国售价 为 30,190美元、42,190美元（折算人民币约 19.7万元、27.5万元），具有约 40%的价差。而Model 3标准续航升级版、Model Y 长续航版国内售价价差约为36%，处于合理区间。但对比中美售价，考虑国内规模化+国产化率提升以及 Model 3原有 3种版本配置，叠加 Model 3与 Model Y共平台等因素，判断未来 Model3+ Y 国产版车型成本将持续优化，购置性价比优势将持续凸显。
            
                    基本实现全球全年交付目标，看好未来销售表现近日，特斯拉公布 2020Q4及全年产量及交付量数据。根据官网，2020Q4，特斯拉实现全球产量及交付量分别为 179,757辆、180,570辆，刷新历史最高的季度产量及交付量记录，同比分别增长 71.4%、61.1%，环比分别增长 23.9%、29.4%。2020年度，特斯拉实现全球产量及交付量分别为 509,737辆、499,550辆，同比分别增长 39.6%、35.9%，基本实现全年交付 50万辆的目标。
            
                    我们认为，随着国产版 Model 3+Y 的不断放量，以及美国、欧洲市场的持续深入，特斯拉全球销量有望持续攀升。
            
                    Model Y 助力，国内销量有望实现显著增长根据 GGII，2020年 1-11月特斯拉国产版 Model 3实现销量 11.07万辆，国内市占率为 11.5%。我们认为，特斯拉国内市场布局持续丰富，多元车型供给+前期车型优秀销量作为基础，有望持续带动后续车型消费提升。Model Y 作为纯电动 SUV 车型，将更加贴合国内市场细分需求，能够持续带动国内销量实现显著提升。
            
                    截至 2020年三季报，上海特斯拉年产能为 25万辆，随着 ModelY 项目的持续建设和投放，预计国内产能有望实现翻倍。供给增加叠加需求旺盛，有望推动供应链需求明显增长。
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